一、事件概述
 9月25日，北极星电力会展网转发了《2018年1-8月份电力工业运行简况》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、分析与判断
 8月用电量增速升至8.8%，工业用电增速回升为主要贡献
 8月，全社会用电量6521亿千瓦时，同比增长8.8%，增速环比7月+2.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全国工业用电量4106亿千瓦时，同比增长8.8%，相较7月份增速回升4.3个百分点，占全社会用电量的比重为63.0%，对8月份全社会用电量增长的贡献率为62.97%，成为用电增速回升的主要原因。其中四大高载能行业用电量占全国工业用电量的40.4%，对8月份全国工业用电增长的贡献率为34.4%，化工行业用电量同比增长3.3%，增速较7月份由负转正。第三产业用电量1142亿千瓦时，同比增长10.8%，相较7月份增速回落0.4个百分点，对8月份全社会用电量增长的贡献率为21.02%。1-8月，全社会用电量累计45296亿千瓦时，同比增长9.0%，较去年同期高2.1%。分产业看，第一、二、三产业用电量以及城乡居民生活用电量分别同比增长9.8%、7.3%、13.6%、12.3%。
来水充沛致水电发电量大增,福建、湖南、广东等地火电利用小时改善明显
 1-8月份，全国规模以上电厂水电/火电发电量同比增长4.7%、7.2%，水电增速较去年同期高6.8%、火电基本持平。水电发电量前三位的省份中，湖北省同比增长10.1%，发电量增加90亿千瓦时，增速最快，缘于湖北主要流域来水好于去年同期，主力水电厂发电量均较大幅度增长，其中三峡电厂全月全开满发，发电150.24亿千瓦时，增长53.92%；水布垭电厂当月发电2.89亿千瓦时，增长29.62%；丹江水电厂当月发电3.35亿千瓦时，增长48.02%。1-8月全国发电设备平均利用小时提升75小时，提升幅度较7月进一步扩大，其中火电设备平均利用小时数2939小时，同比+145小时，增速较7月继续提升17小时，福建、湖南、广东分别+739、491、463小时，改善明显。1-8月累计新增发电产能7254万千瓦，同比-913万千瓦，水电、火电和太阳能发电比上年同期少投产207、470和525万千瓦，核电和风电分别比上年同期多投产113和167万千瓦。电力供给侧改革持续，行业竞争格局有望持续改善。
动力煤价仍在回落趋势，用电增速放缓将修复火电企业盈利
 8月秦皇岛5500大卡动力煤均价613元/吨，环比7月回落6.6%，9月因供货方挺价、秦皇岛限制煤炭调出量等原因价格有所反弹，但趋势上仍在向绿色价格区间靠拢。需求来看，水电发力较强，有效缓解了火电的压力，当前港口、电厂库存充足，9、10月又是传统淡季，电厂日耗较低，将对动力煤价产生压制。当前大型上市火电企业业绩对煤价敏感性远强于对发电量的敏感性，需求的下降将促使煤价快速回落至绿色区间，从而修复火电企业的盈利。
三、投资建议
湖北主要流域来水好于去年同期，水电发电增长强劲，建议关注领军企业【长江电力】。火电方面看好煤价长期下行带来的盈利修复，建议关注【华能国际】和【华电国际】。
四、风险提示
 1、煤价调控进程不及预期；2、电力供给侧改革进程不及预期；3、来水不及预期。