【策略观点】：
上周铝价小幅上涨，但当前行情走势很是纠结。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】原料端价格进一步上涨推动成本上涨，但终端去库速度放缓开始出现旺季不旺的迹象，上下空间都被锁死。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）至于秋冬季期待的电解铝限产政策目前各地还没有出台明细，多空对此判断都十分谨慎。在主导矛盾明朗之前，预计价格陷入胶着状态。如果条件，可使用看涨期权赌秋冬季环保政策的利好。
 【驱动】：
 1 《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》上周出台，其中第29条有色化工行业优化生产调控。在采暖季，电解铝产能限产30%以上，以停产电解槽的数量计；氧化铝产能限产30%，以生产线计；炭素产能限产50%，以生产线计；有色再生行业熔铸工序限产50%。但针对各地的限产明细尚未出台。
 2从需求看，将进入传统的消费旺季，但目前去库速度放缓，尤其是铝棒明显累库，有旺季不旺的迹象。
 【安全边际】：
 1成本支撑强化：a矿石价格本周稳定，氧化铝价格继续上涨，本周氧化铝上涨110元/吨至3290元/吨，在氧化铝紧张和行业低库存的情况下，原料价格上涨有可能加速。b《自备电厂整治方案》增加自备电成本和《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》取消优惠电价增加网电用电成本，综合测算行业加权成本将增加500元/吨。氧化铝和电力成本占总成本的70%，铝价继续下跌的空间非常有限。
 2铝锭环节的高库存弱化了安全边际，库存的稳定性主要来自是否存在套利空间，目前仍然存在套利空间，且库存还在下降趋势中，暂时未见会发生踩踏的风险。