研究报告：南华期货-铜周报：市场波动下降，做空跨式期权-180827

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-08-27 13:48:41
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：薛娜，郑景阳
研报出处：南华期货	研报页数： 22 页	推荐评级：无
研报大小： 1,166 KB	分享者： ft****x	我要报错

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【研究报告内容摘要】

主要逻辑：
1.周五央行重启"逆周期因子"表明了改善人民币汇率预期的意图，市场风险偏好普遍回升。但本周美国将公布2000亿美元商品关税听证会结果，宏观仍然面临不确定性；
2.上周升水逐日下调，成交活跃度随之下降。进口窗口打开，进口铜增量多，但好铜占比低。供应紧缩得以缓解，持货商出货意愿逐渐高涨；
3.上期所铜库存14.66万吨，环比减少0.85万吨，但进口铜流入缓解国内货源紧张。
周度关注：
1.2000亿美元商品关税听证会结果；
2.美国PCE、中国8月官方制造业PMI；
3.交易所库存变化；
4.铜现货升水、提单溢价变化。
周度观点：
央行重启"逆周期因子"表明了改善人民币汇率预期的意图，市场风险偏好普遍回升，但本周美国将公布2000亿美元商品关税听证会结果，市场可能再次进入避险模式。下游消费旺季临近，库存保持去库节奏，但进口铜流入导致货源充裕，现货升水略有回落，因此预计铜价上下幅度有限，卖出宽跨式期权策略继续持有。