投资要点
　　事件：
　　公司发布半年报：2018年上半年，公司实现营业收入21.74亿元，同比增长20.49%；实现归母净利润3.39亿元，同比增长60.99%；扣非后归母净利润3.27亿元，同比增长59.65%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　调味品收入快速增长，成本费用控制起效
　　上半年，美味鲜实现营业收入19.62亿元，同比增长12%；实现净利润3.34亿元，同比增长26%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，子公司广东厨邦实现营业收入7.66亿元，净利润1.62亿元。环比来看，美味鲜2Q实现营收9.5亿元，同比增长19%，较1Q增加12.5pct。
　　通过严格控制制造成本和运营成本，美味鲜上半年毛利率39.99%，同比上升0.47pct；实现净利润率17%，同比上升1.8pct。渠道上，推进“稳步发展东南沿海、重点提升中北东北、加速开拓西南区域、逐步发展西北市场”的渠道规划战略，新增经销商90个，加快了渠道细分优化。
　　上半年，公司销售费用2.3亿元，同比下滑4.69%，主要系美味鲜广告费及业务费投入同比减少。销售费用率10.57%，同比下降2.79pct。管理费用1.86亿元，同比增长18.69%；管理费用率8.56%，较上年同期减少0.13pct。经营活动现金流净额4.12亿元，其中销售回款23.13亿元。
　　中汇合创地产收入增加，新盘建设如期进行
　　中汇合创在上半年实现营业收入3987.68万元，同比增加了3714.9万元；实现净利润1238.60万元，同比增加1061万元。目前，D地块项目已完成基坑支护搅拌桩工程约7万平方米、土方开挖工程约15万立方米、地下室承台及底板工程完成工程量的90%。预计首期（3-5#楼）在9月1日前达到可办理预售证条件。
　　盈利预测
　　预计公司在2018-2019年，营业收入有望达到42.38、47.83亿元；实现归母净利润6.08、6.85亿元。EPS达到0.76、0.86元。首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示
　　宏观经济波动，消费下滑；调味品原材料价格波动；食品安全风险；房地产市场受宏观经济和政策影响，开发交付进度不及预期。