【策略观点】
操作建议：此前我们已建议9月合约空单580-600区间适度减持，当前时点不建议操作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
驱动力：在上周的周报中，我们已提示港口现货市场或已接近最悲观时刻，9月合约580-600区间可适度获利平仓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）市场快速下跌时，我们更需关注悄然发生的积极变化。其一，7月全国重点电煤耗同比增5.96%，沿海电厂煤耗同比增7.31%，虽差于此前市场的极度乐观预期，但好于我们预期，在宏观总体偏负面的背景下表现出较强韧性。其二，此前我们提示8月神华年度/月度长协均价584.5或为现货下行第一支撑位，565-585区间或刺激边际买盘出现，近日港口询货量已提前增加。其三，近1-2年环保严查降低产地有效库容，煤矿集中度增加、现金流恢复后，供应对价格的弹性有所增加，港口发运利润倒挂后贸易商操作减少、煤矿以销定产的积极响应陆续出现。煤矿以销定产的积极响应陆续出现。行情判断上，7月以来动力煤中下游库存下降366万吨/2.72%，总体慢于我们预期。针对市场近期关切的进口煤政策及潜在影响，我们做了如下情景假设，若年度进口同比增15%，8月末、12月末中下游库存将同比增17.88%、40.01%；若年度进口同比持平，8月末、12月末中下游库存将同比增13.87%、20.87%。我们维持9月合约估值580左右的基本观点，1月合约操作机会仍需根据后续进口政策把握。
安全边际：昨日收盘9月合约对内贸煤升水2.09%，1月合约对内贸煤升水3.28%。