投资要点：欧洲诸国5G频谱划分进行时，行业蓄力5G下半年值得期待
重点方向：【云计算：IDC&CDN、网络设备、云服务等】A股重点推荐星网锐捷、光环新网、紫光股份，关注宝信软件、网宿科技、深信服，H股关注云计算标的金山软件、美股关注国内第三方IDC龙头万国数据（GDS）；【企业云通讯】推荐亿联网络；【5G方向】重点推荐烽火通信、光迅科技、中际旭创，以及关注亨通光电、深南电路等5G一线标的；【网络可视化监控】建议关注中新赛克等；【物联网】维持推荐高新兴，关注日海通讯积极的产业布局整合；【军工通信&北斗】经历前期深调后、估值渐具吸引力，建议关注华测导航（高精度导航测绘）、海兰信（海防信息化）、海格通信（军用通信&北斗)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 【欧洲诸国5G进行时】目前欧洲诸国多已进入频谱划分阶段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）英国是全球首个进行5G拍卖的国家，其选择具有较高全球通用性的3.5GHz作为首次拍卖的频谱。西班牙于今年7月完成了3.6-3.8GHz频段200MHz的频谱拍卖，总投标额达到4.377亿欧元；另外此前其还宣布划拨700MHz、1.5GHz和2.6GHz频段的5G频谱。波兰今年开始对5G频谱700MHz、3.5GHz、3.7GHz和26GHz发起征求意见。瑞典电信监管机构已对运营商开放700MHz的频谱申请，瑞典还计划在明年拍卖3.4-3.8GHz频段的频谱。德国计划于2019年初拍卖5G频谱的2GHz和3.6GHz频段。瑞士电信监管机构将在明年1月拍卖700MHz、1400MHz、2.6GHz和3.4-3.8GHz频段的5G频谱。欧洲电信巨头Altice葡萄牙公司日前宣布，将与华为展开合作，第一批商用5G设备将于2019年或2020年在葡萄牙上市。随着5G的推进，本周美国运营商T-Mobile已与诺基亚达成一项35亿美元的5G网络设备供货协议，这是迄今为止全球规模最大的5G网络设备交易。目前各国正在逐步进行5G频谱的分配或拍卖，各大设备商也不断加强5G技术研发投入，伴随5G技术标准的逐步完善和需求的提升，下半年值得期待。
投资要点：诺基亚、爱立信中报表现疲软，行业蓄力5G下半年值得期待
 【三大运营商上半年数据出炉，中国电信表现抢眼；流量使用需求快速提升】近日三大运营商陆续披露2018年半年经营数据，上半年中国移动、中国联通、中国电信移动用户净增数分别为389.1万、258.4万和549万；累计移动用户数分别为9.06亿、3.02亿和2.8亿；累计4G用户数分别为6.77亿、2.03亿和2.17亿。中国移动、中国联通和中国电信宽带用户净增数分别为462.5万、29.7万和134万；累计宽带用户数分别为1.35亿、0.79亿和1.4亿。对比上半年三大运营商用户发展情况，中国电信在净增移动用户和4G用户上均获得第一，中国移动净增有线宽带用户数第一；但整体增幅均较小。根据工信部披露2018年上半年通信行业运营情况，上半年移动互联网累计流量达到266亿GB，同比增长199.6%，其中手机上网流量达到262亿GB，同比增长214.7%；6月户均移动互联网接入流量达到4.2GB，同比增长172.8%。在流量使用需求不断提升背景下，我们认为运营商网络扩容及5G建设有望快速推进。
 【利空压制因素解除、利好逐步释放，持续推荐估值底部行业龙头】目前中国信科成立、国内5G第三阶段测试正稳步推进，展望三季度，5G频谱发放及深圳光博会、北京国际信息通信博览会等事件有望逐步落地，与此同时云计算市场的高速发展也将持续带来产业链各环节的成长机遇。重点推荐星网锐捷（云计算网络设备）、光环新网（IDC）、亿联网络（云视频会议，收入美元计价为主、人民币贬值受益弹性大）、烽火通信（5G）等。
风险提示：5G进程和运营商投资力度不及预期；贸易战等市场系统性风险。