策略研究
配置主线：继续规避经济相关板块
主线逻辑探讨：过去两个季度投资者不断规避和经济相关的板块，表现强势的消费和阶段性有所表现的成长均属于这一逻辑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现在各板块的静态估值和相对估值已经达到了一个比较极端的水平，后续决定市场变化的将不在是估值，而是企业盈利的变化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为未来1-2个季度会有两个重要变化：一个是大宗商品价格会出现快速调整，可能会比3月份的调整更猛烈和持久，这可能是年内最后一个利空。第二个变化是，部分经历过连续多年盈利下行的板块可能会迎来基本面的拐点，主板中近期表现较强的火电、养鸡均属于这类板块，成长板块中TMT、军工、新能源车中的部分子行业可能会在今年下半年到明年迎来基本面的触底恢复。
公司研究
宁德时代：签署战略合作协议，深化与华晨宝马合作关系
 2018年7月17日中午，公司发布公告，公司、公司控股股东瑞庭投资、公司实际控制人与华晨宝马于当日签署战略合作协议，主要内容包括：项目购买安排：为保障长期供货的产品生产能力，华晨宝马向公司购买电池产能建设项目，金额为8.15亿元。2012年，华晨宝马与公司建立了动力电池领域的合作，自此公司一直保持与宝马的良好关系，近期合作关系快速升温。我们预计2018-2020年EPS分别为1.45、1.91和2.54元。维持“强烈推荐”评级。
伊利股份：行业景气周期延续，龙头份额持续提升
供给端：预计国内奶价温和上涨。（1）国内奶价不具备大幅下跌基础。奶牛存栏量下滑、国内牧场集中度提升、环保去产能，预计2018年将温和上涨。（2）国际奶价难以大涨。大包粉库存处于低位，考虑中外奶价差缩小，进口大包粉优势不再，除非新西兰出现气候灾害，否则全球奶价难以大涨。在奶价持平或者温和上涨时，乳企一般降低促销费用。目前国内人均液态奶消费量不到20kg，而液态奶消费量仅为日韩的2/3，中国乳制品消费成长空间巨大。首次覆盖给予“推荐”评级。
五粮液：品牌高溢价，改革攻坚，前景光明
 2017年茅台实际销量3万吨，高净值人群年复合增长20%左右，我们估计茅台需求量将按15%以上增速，预计2020年实际需求将达到45626吨，缺口将近14000吨。五粮液补位优势显著，尽享茅台红利。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
风险提示：宏观经济风险，经济超预期下行，市场竞争加剧风险。