专题摘要
 4月通胀数据评述：统计局公布四月通胀指标，CPI同比上涨1.8%，低于预期1.9%，前值为2.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】PPI同比上涨3.4%，与预期持平，前值为3.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
从分项来看，此次CPI同比涨幅回落的主要原因来自于猪肉价格的拖累。猪肉价格同比下降16.1%，影响CPI约0.43个百分点。而上个月拖累CPI的交通和通讯有明显的回升，同比上涨1.1%，远超前值0.3%。不过，油价对CPI的提振效果已经在交通运输燃料中体现，虽然当前猪价仍在低位限制CPI大幅回升，但油价的强势运行对于通胀来讲仍将构成支撑。
另外，PPI4月收于3.4%，环比来看降幅与上月相同，生产资料4月环比下降0.2%，此项依然是主要拖累项。从行业来看，石油和天然气开采业受到油价上涨的推动，环比由降转升。从后期来看，如果油价继续维持在高位，则对PPI是一个较强的推动力。
短期刺激债市回暖，但不该中期谨慎判断：通胀数据不及预期，短期提振债市整体回暖。今日早盘公布数据之后，期债出现了小幅拉升。不过，从中期或者未来一个季度的节奏来看，我们认为通胀数据持续回落的可能性较低，需要密切关注油价上升带动的通胀回升预期对于市场节奏的影响。同时，中期来看，除了通胀回升的担忧之外，债市仍将面临较大的信用风险以及外围美债收益率持续上行的影响。因此，仍然建议投资者谨慎为主，关注期债在短期回弹之后的再度回落可能。