■上周市场表现
上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别上涨0.29%、0.99%、0.51%、0.03%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为当代东方（13.67%）、滨海能源（13.30%）、中潜股份（9.25%）；板块内个股涨幅后三为富春股份（-10.44%）、富控互动（-9.83%）、江苏有线（-9.23%）
 ■下周投资观点
我们基于2017年年报数据，分拆了传媒板块及8个子板块的内生数据：子板块内生均正增长、过半子板块毛利率水平提升，传媒板块利润表整体表现较好；除营销子板块外，各子板块商誉增速明显放缓甚至下滑，但各子板块现金流状况差异较大：1）现金流表现最优的仍为广电子板块；2）教育子板块现金流一如既往的稳健；3）游戏、出版、营销子板块17年现金流状况略差于16年；4）影视子板块因其业务特征，经营性现金流净额较弱，但17年其与净利润的差值收窄。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
内容产业的外部性强，去杠杆、去泡沫的过程中，资产负债表的改善更为关键，展望2018年，我们持续关注资产负债表（商誉）的持续改善，继而优化现金流量表（如影视子板块17年的收窄），在此过程中，我们更关注行业集中度明显提升的子板块毛利率提升，看淡细分行业内生增速放缓（若无并购驱动，行业整体内生增速下一台阶较为正常，但预计个股收入增速分化趋势加大，龙头优势更明显）。
行业要闻：
 1、阿里巴巴财报首次披露支付宝全球活跃用户达8.7亿；
 2、企业微信活跃用户3000万，北京、上海、深圳三地最活跃；
 3、虎牙5月11日纽交所上市，定价10美元至12美元，最高融资2.07亿美元；
 4、上海发布全国首个3岁以下幼儿托育规范。
公司要闻：
 1、天神娱乐：拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过18.13亿元；
 2、掌趣科技：控股股东、实际控制人姚文彬与刘惠城签署《股份转让协议》，公司将变更为一家无控股股东和实际控制人的上市公司；
 3、邦宝益智：拟向不超过10名特定对象发行不超过公司总股本20%股份（4250万股），募集资金总额不超过6.75亿元；公司拟以支付现金方式购买广东美奇林互动科技股份有限公司100%股权。
 ■下周推荐标的
重点推荐百洋股份、立思辰、恒信东方、迅游科技、鹿港文化、风语筑；看好分众传媒、完美世界、唐德影视、慈文传媒、吉比特、新经典、幸福蓝海、金逸影视等的稳健增长；
关注昆仑万维、华扬联众、引力传媒、北京文化、当代明诚、世纪鼎利、中文传媒、三七互娱、光线传媒。
 ■风险提示：政策监管超预期、SP平台竞争恶化、公司治理、商誉增速过快带来的减值等风险。