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 2018年4月10日，国瓷材料发布公告，预计2018年一季度实现归属于上市公司股东的净利润在7100万元-7900万元之间，同比增长60%-78%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评
国瓷材料2018年一季度业绩延续高增长，主要由于产品MLCC配方粉、纳米级复合氧化锆、氧化铝等相关业务发展良好；加之公司外延式发展协同效应显现，新增王子制陶、金盛陶瓷纳入合并范围，带动公司收入和利润同比增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，2018年一季度非经常性损益对净利润的影响金额约为550万元。
受益消费电子及齿科材料需求增长，纳米复合氧化锆业务有望持续快速成长。国瓷材料是较早突破国外技术垄断、实现纳米氧化锆量产的内资企业，产能及生产工艺均处于国内领先地位；纳米氧化锆下游可应用于齿科材料、光纤通信结构件、消费电子等领域。齿科方面，氧化锆具备高仿真度、高生物相容性等优点，近年来受益于国内口腔健康领域的快速发展及陶瓷材料渗透率的提升，需求维持较快增长。而在消费电子领域，氧化锆可应用于电子产品的陶瓷背板，其相比传统的金属、塑料背板材质具备美观度高、耐磨损等优势；未来随着陶瓷背板厂商生产良率的提高，陶瓷有望成为下一代流行背板材质，消费电子用纳米氧化锆需求亦有望迎来快速增长。公司依托前期的技术及产品积累，随着下游新客户的持续开拓，纳米氧化锆产销量有望不断提升。
此外，近期国瓷材料还拟收购爱尔创剩余股权、并牵手蓝思设立合资子公司进一步延伸产业链。考虑到国内庞大的人口基数及未来消费升级带来的渗透率提升，口腔医疗市场长期成长空间广阔，此次收购爱尔创股权将进一步增厚公司业绩，同时有望充分发挥齿科产业链的上下游协同效应；而通过与蓝思科技的合作，国瓷材料可进一步分享下游加工环节的利润，蓝思科技则可将更多精力转移到公司擅长的背板后道加工领域，实现全产业链的双赢。
汽车尾气催化业务版块布局完成，长期成长空间广阔。2017年内国瓷材料全资收购的王子制陶完成并表。王子制陶主要产品为蜂窝陶瓷，下游客户包括无锡威孚、盛和科技在内的多家国内外知名汽车尾气处理催化剂厂商。目前王子制陶全球市场占有率尚不足1%，但公司已初步突破了蜂窝陶瓷的薄壁化技术，未来在高端市场份额有望逐步提升。
此外，公司本身拥有催化级高纯氧化铝的生产技术，加之前期收购的江苏天诺、博晶科技拥有沸石分子筛及铈锆固溶体的生产能力；至此汽车尾气催化产业链“高纯氧化铝+蜂窝陶瓷载体+分子筛+铈锆固溶体”四大产品线得以打通。依托全产业链，国瓷材料有望成为全球唯一一家能够为客户提供全系列催化材料解决方案的供应商，将持续受益于汽车尾气催化行业的快速成长。
 MLCC配方粉业务量价齐升，带动业绩持续增长。2017年以来，全球MLCC行业历经一轮景气回升。近年来包括TDK在内的数家日本一线MLCC厂商逐步退出中低端MLCC市场，而苹果对iPhone 8的备货及汽车电子的发展仍带动MLCC产品需求高速增长，MLCC产品供应趋紧导致2017年内其价格持续上涨。受益行业景气度的回升，2018年MLCC配方粉价格仍维持高位，加之下游需求持续良好带动产销量同比较快增长，成为推动公司业绩增长的重要因素之一。
电子浆料布局持续推进，陶瓷墨水、高纯氧化铝版块前景良好。前期公司收购泓源光电及东莞戍普进军电子浆料领域，其与传统MLCC配方粉业务具备一定协同性；未来公司将充分整合两大浆料子公司资源，同时加大新兴浆料品种的客户开拓力度，进一步实现在电子浆料版块的全面布局。陶瓷墨水方面，近年来公司产品销售实现良好增长，市占率持续提升；后续随着非洲、东南亚等海外市场的打开，销量有望不断增长。此外，公司高纯氧化铝下游锂电隔膜、尾气催化等新兴领域持续成长，未来发展空间仍然广阔。
维持“审慎增持”评级。国瓷材料是国内新材料领域的平台型企业，公司依托核心的水热法打造了MLCC配方粉、纳米氧化锆、陶瓷墨水等核心产品体系。当前公司MLCC配方粉产销情况良好，纳米氧化锆业务受益下游需求快速增长，有望成为公司重要的业绩增长点。此外，目前公司催化及浆料两大版块整体布局已基本完成，未来将持续推动各子公司间资源整合，带动新业务版块持续成长。不考虑增发，维持公司2017-2019年EPS分别为0.42、0.65、0.79元的预测，维持“审慎增持”评级。
风险提示：MLCC、陶瓷墨水等传统业务景气下滑；新材料业务及并购整合推进低于预期；商誉减值的风险。