研究报告：中信期货-农产品策略周报（白糖）：外围利空不断，郑糖维持弱势-180409

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-04-09 17:40:26
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：陈静，王聪颖，王燕
研报出处：中信期货	研报页数： 13 页	推荐评级：无
研报大小： 827 KB	分享者： 647****45	我要报错

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【研究报告内容摘要】

观点：外围利空不断，郑糖维持弱势
（1）进口关税上调，进口量下降，进口成本增加，利多郑糖；
（2）产不足需，但国家放储；
（3）走私受政策打击力度影响较大，需要持续跟踪，对食糖形成利空；高糖价或影响食糖消费，对食糖价格形成利空；
（4）中期看，食糖增产，对郑糖形成利空；
逻辑：上周，外盘维持弱势；郑糖跟随下跌，主力完成换月；目前，广西处于收榨季节，关注最终食糖产量，产量或低于预期；2018年1-2月中国进口糖数量同比大减，对郑糖形成支撑；但目前新糖处于高库存阶段，现货压力较大；缅甸食糖进口复出口政策或导致市场担心走私抬头；外盘方面，印度、泰国继续上调产量，且印度食糖出口关税取消，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。我们认为，长期来看，中国进入增产周期，全球糖市进入熊市，郑糖长期偏弱运行，但因下跌幅度较大，继续下跌或有成本支撑，短期下方空间或有限。
操作建议：震荡
风险因素：极端气候导致价格上涨，打击走私力度加强支撑糖价，产量增幅低于预期，糖价上涨。

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