投资要点
全球主要权益市场维持震荡，国内中小创板块强势领涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周（3.26-3.30），全球主要权益市场震荡走平但其间波动明显较以往加大，国内市场表现分化上证综指震荡创业板强势领涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中上证综指涨0.51%，中小板指涨3.96%，创业板指涨10.11%。其他市场主要指数中，香港恒生指数跌3.15%，美国股市道指涨0.61%，纳斯达克指数涨1.01%，同时现货黄金跌1.63%，美元指数涨0.52%。
创新、制造政策红利频出对冲低迷情绪，但未来创业板的表现或趋于分化。3月28日国务院确定5月1日起将制造业、交通运输等行业增值税税率下调1个百分点；3月30日财政部等发布《关于集成电路生产企业有关所得税政策》，符合条件企业将获得五年免征所得税的福利；随即《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》下发。近期国家降低企业税负、大力支持创新型企业发展的政策密集发布，“补短板”、“降成本”的思路正坚定践行，在此背景下投资者情绪获明显提振，创业板更表现强势。展望后市，我们认为机遇与风险并存的创业板的表现或将趋于分化，整体持续突破的概率不大：
第一，当前中美大国博弈仍将一波三折，贸易战可能带来的经济基本面的压力以及流动性的冲击仍是市场面临的最大风险，同时海外权益市场在流动性收紧趋势下所面临的估值下行压力不可小觑，且去年以来海外资金一直是A股重要的边际增量资金，国内市场整体存量资金紧博弈的局面难获突破；第二，国内金融收缩的趋势未变，金融监管趋严包括资管新规对于市场流动性后续的冲击仍存在较大的不确定性，但国家降低货币杠杆、由举债模式转向创新模式、引导资金脱虚入实的目的和路径清晰，整体对金融市场的流动性形成一定抑制作用；第三，在众多政策利好的推动下，创业板将获得持续的关注，但在盈利仍为核心的博弈市中，创业板业绩的改善或者说相对上证50更占优仍有待数据的验证，4月10日一季报业绩预告截至日的临近亦或将伴随着在大考中创业板行情的分化，真成长标的获得支持而伪成长则面临用脚投票压力；第四，当前创业板估值从历史数据来看胜率仍在70%左右，但板块的估值优势在近期有所透支，基金换仓带来的推动力亦整体上是趋弱的。
市场大概率“一波三折”，对风险保持高度警惕。上周在国内税收减免、支持创新型IPO等政策的对冲下，贸易战矛盾未进一步激化，市场整体的表现以震荡为主，创业板则在政策的边际刺激下快速拉升。展望后市，我们认为市场面临风险仍在集聚发酵，而创业板风格形成仍有待验证。一方面美国货币收缩将带来美元信用背书体系下全球货币的收紧，金融市场的流动性大考近在眼前，同时中美贸易战风波未平，对市场的冲击亦将一波三折，市场持续的增量资金入场难觅；另一方面，国内库存周期见顶回落，房地产去泡沫背景下，经济向下的压力不小，A股业绩面临严峻的考验。因此，面对政策刺激下投资者情绪的高涨我们更应该保持理性，适当降低一些收益预期，对市场的风险则时刻保持警惕。
风险提示：流动性风险，经济大幅回落风险，贸易战激化