物价通胀：CPI季节效应高企，PPI趋势回落
工业：微观好坏参半，盈利上行有压力
投资：地产需求持续弱，未来预期下行趋势
消费：消费稳中有降，居民杠杆压制增长
进出口：出口升进口降，顺差规模增加
金融货币：资金供需逆转，利率拐点或显现
物价通胀
 2月CPI环比涨1.2%，同比跳升至2.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】天气、春节月份错位等短期因素是CPI同比1月偏低、2月跳升的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体来看，受天气和春节需求增加等因素影响，2月鲜菜、鲜果、水产、畜肉价格环比均明显上涨，食品价格环比上涨4.4%，同比转正至4.4%；春节期间交通旅游、车辆修理与保养、理发和家庭服务等价格上涨，推动非食品环比上涨0.5%，同比跳升至2.5%。
 18年2月食品价格环比上涨4.4%，同比跳升至4.4%。从环比来看，全国大范围降温天气叠加春节期间需求和消费量增加，鲜菜和鲜果价格分别上涨18.1%和6.4%；水产品和畜肉类价格分别上涨8.0%和2.0%，合计影响CPI上涨约0.82个百分点。
整体来说，非食品CPI超预期回升主要还是受到春节涨价因素影响，但是今年环比上涨幅度要高于历史同期水平。非食品CPI的超季节上涨主要来源于今年春节期间旅游相关价格的大幅上涨，例如飞机票和长途汽车票价格分别上涨19.7%和5.8%，旅行社收费和宾馆住宿价格分别上涨12.2%和2.9%，四项合计影响CPI上涨约0.27个百分点。
预计3月CPI环比负增，同比回落至2.4%。3月以来鲜果价格平稳，但节后鲜菜需求走弱、价格大幅下降，猪肉价格继续下跌。同时，春节过后，随着旅游需求的减弱和城市务工人员的陆续返回，非食品CPI环比也将回落。春节前后物价历来都是快涨快跌，预计3月物价将回归到正常水平，CPI环比下跌4%，同比或回落至2.4%。
 2月PPI环比下降0.1%，同比继续回落至3.7%。从环比来看，生产资料价格下降0.1%，生活资料价格持平。分行业看，黑金冶炼加工价格环比下降0.7%，燃气生产供应、有色冶炼加工、非金属矿价格由升转降，油气开采、石油和煤炭加工涨幅回落，煤炭采选业、水生产供应价格涨幅小幅扩大。
从同比来看，生产资料价格上涨4.8%，比上月回落0.9个百分点；生活资料价格上涨0.3%，涨幅与上月相同。分行业看，非金属矿、黑金冶炼加工、石油和煤炭加工、有色冶炼加和化学原料制品行业同比均出现回落，五大行业合计影响PPI同比涨幅回落约0.57个百分点。
通胀高点已现。尽管2月CPI大幅跳升，但主要是天气和春节错位等短期季节性因素导致，未来影响会迅速消退。由于PPI在持续回落，加之猪价大幅走低，综合看未来CPI有望持续回落。而从央行公布的居民调查问卷看，18年1季度通胀预期明显回落。2月社融、信贷增速均偏弱，M2增速仍在9%以下的低位运行，在这种货币条件下，通胀压力也不大，我们预测全年CPI约为2.4%，2月CPI即为全年高点。