中升控股(21.75,-0.50,-2.25%)（881，买入）：各项业务表现良好，增长趋势有望延续
收入增长21%，净利润增长80%
 2017年公司实现收入862.9亿元，同比增长20.5%；毛利达86.8亿元，同比增长32.5%；母公司拥有人应占净利为33.5亿元，同比增长80.1%，基本每股收益为1.52元，每股派息0.3元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
盈利能力提升，运营管理优秀
 1）主要品牌供需关系改善，新车毛利率提升至4%，售后管理效率持续提升，毛利率提升至48.9%，整体毛利率提升至10.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）三项费用率同比均有下降，销售及管理费用率均下降0.1个百分点，分别达到3.82%和1.56%；财务费用亦微降0.17个百分点至1.25%。
重点发展豪华车，强劲表现有望延续
 1）公司重点发展豪华车业务，豪华车销量占新车销量42%，收入占新车销售收入66%，占售后收入70%。2）主要品牌奔驰、雷克萨斯今年有望延续双位数的增长，由于奔驰收入占比达30.6%，同时奔驰和雷克萨斯的毛利率分别高达6%和5.4%，未来销量的强劲增长将推动收入和盈利能力的提升。3）公司去年净新增35家网点，其中31家是豪华品牌网点，豪华品牌网点总数达到151家，未来还将通过自建和并购的形式完善渠道布局，助力销量提升。
后市场业务增长迅速
 1）去年公司售后入场台次同比增速达18%，单车产值提升6.8%，带动售后和精品业务实现收入116亿元，同比增长27%。2）公司去年零服吸收率达到99.2%，预计随着新店的成熟和豪华车比重的提升，售后和精品业务量收入将维持高速增长，未来零服吸收率仍有上升空间。3）增值服务收入快速增长39%至17.9亿元，其中保险业务、金融佣金收入及二手车收入均有30%以上的增长。预计今年二手车销量仍能保持40%的高增长，在金融渗透率和续保比例的提升下，金融保险业务的佣金收入也将持续增长。
调整目标价至27.23港元，买入评级
公司未来将受益于主要品牌产品周期、渠道扩张和效率提升。调整公司目标价至27.23港元，为2018年每股预测13倍市盈率，较现价有21%上升空间，维持买入评级。