研究报告：招商证券-一季度热点透视及债市展望：春天花会开，债市在发芽-180301

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-03-02 18:00:45
研报栏目：债券研究	研报类型： (PDF)	研报作者：谭卓
研报出处：招商证券	研报页数： 63 页	推荐评级：无
研报大小： 3,200 KB	分享者： yin****ei	我要报错

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【研究报告内容摘要】

2016投资->2017消费&出口->2018?
2016年：消费、基建投资、地产；
2017年：出口、棚改货币化支撑地产销售；
2018年：消费、制造业投资？
基建：增速可能回落至12%以下
2017年基建投资维持15%的高增速，远高于房地产和制造业；
基建投资额占固定资产投资总额的1/3，是支持固定资产投资最关键的因素。
基建离不开资金支持，实践证明，通过资金来源倒推基建投资完成额是比较可靠的办法。
基建投资的资金来源可以分为五个部分：1）预算内资金；2）国内贷款；3）利用外资；4）自筹资金；5）其他。
从趋势来看，自筹资金占比最大、且逐年上升，16年达到60%。预算内资金和国内贷款占比较为稳定、随年份变化不大，均为15%左右。其他资金占比较少，利用外资最少，二者占比之和不超过10%。