事项：
　　汉得信息发布2017年业绩快报：报告期内公司实现营业总收入23.59亿元，比上年同期增长38%；利润总额为3.44亿元，较上年同期增长47%；归属于上市公司股东的净利润为3.50亿元，比上年同期增长45%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】扣除非经常性损益的净利润为2.56亿元，较上年同期增长16%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内公司基本每股收益为0.41元，同比增长46%。
　　评论：
　　收入超预期，汉得信息增长强劲
　　汉得信息2017年实现营业收入23.59亿元，同比增长38%，超过市场预期。其主要原因有如下几点：从大的环境来说，制造业整体盈利复苏使得企业投入信息化的意愿加强，同时，制造业利润向头部集中的趋势也利好汉得（汉得信息大部分客户年收入规模超20亿元，属于制造业头部企业）；从汉得自身来说，汉得信息经营得当，在手订单饱满，人员utilizationrate较高，多年来的经验及积累下的良好口碑使得汉得信息议价能力逐渐加强，同时，汉得信息进行了近两千人的人员扩张，这些因素共同贡献了汉得信息收入的高增长。
　　汉得信息是工业互联网的“真”龙头
　　汉得符合工业互联网的内核。汉得信息国内第一的IT服务公司，其拥有庞大的IT服务队伍。智能制造业务（MES+PLM等）目前是汉得第二大业务，增速极高。汉得信息拥有自研的MES系统，在其ERP优势行业有较多成功应用经验，也是工业设备重要制造商西门子PLM的主要实施商。与一般软件产品实施不同，工业级别的生产异常复杂，同一车间的不同生产线的技术参数都不同，这就需要极高的定制化实施，实施的费用将远超软件license的费用，我们看好汉得信息人天产出的继续提升。
　　汉得拥有ERP大后方。工业互联网的数据需要在ERP中得到反映，所有的工业互联网系统都需要与ERP对接，而ERP作为一个异常复杂及极其敏感的系统，非实施公司难以在短时间内完全掌握。汉得十余年的ERP实施经验积累了几千家大型客户。通过掌控ERP这个大后台，汉得可以向中台前台发力。
　　汉得信息拥有成功历史。汉得信息从十余人起步发展到现在，在大陆ERP实施市场击败了IBMGBS和埃森哲（千亿美元市值，pe比oracle高）等巨头。若以埃森哲的收入规模+GDP占比测算汉得未来的发展，汉得信息的收入规模存在30多倍提升空间，天花板极高。我们继续看好未来汉得信息的发展。
　　汉得信息有成为中国版埃森哲的实力，可以享受更高的估值水平
　　参考成熟市场表现，IT服务公司的估值不一定低于产品型公司的估值。埃森哲是全球最大的咨询公司，雇佣约425,000名员工。2016年，埃森哲在世界五百强中排名第312位。2017财年，埃森哲实现收入367.7亿美元，归母净利润34.5亿美元。我们比较了美股埃森哲、IBM、SAP、ORACLE的情况。首先，从PE(ttm)来说，埃森哲估值长期高于Oracle/IBM。其次，我们进行了杜邦分析，发现高ROE不一定享受高估值，但ROE组成部分若有短板，会对估值水平有负面影响。我们认为，成长性及成长的稳定性是决定估值中枢的关键：成熟市场对于成长性有较强的偏好，即使销售净利率较低，但只要收入成长性较好，稳定性较强，市场还是会给予较高溢价。
　　我们认为，汉得信息有成为中国版埃森哲的实力。埃森哲与汉得信息本质上都是提供企业信息化服务的公司，只不过侧重的地区、行业有所区别。汉得信息2007-2017年收入、净利润CAGR超25%，最低yoy不低于10%，这表明汉得信息拥有高确定性的收入、净利润增长。而汉得信息从0开始到成为SAP、ORACLE实施市场领军企业，也表明了汉得信息在企业信息化实施领域有替代埃森哲、IBM的能力。
　　持续看好汉得信息未来发展
　　预计公司18-19年收入分别是32.27/44.35亿元，同比增长36.8%/37.5%；归母净利润分别是4.14/5.58亿元，同比增长18.3%/34.9%；EPS分别为0.48/0.65元；对应PE分别为30.1/22.3倍。