研究报告：天风证券-信用策略专题：如何利用行业利差挖掘行业-180102

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-01-04 14:07:44
研报栏目：债券研究	研报类型： (PDF)	研报作者：孙彬彬，高志刚，于瑶
研报出处：天风证券	研报页数： 20 页	推荐评级：无
研报大小： 1,015 KB	分享者： yan****eng	我要报错

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【研究报告内容摘要】

行业利差数据库构建
与信用利差的概念类似，我们以中债登提供的中短期票据到期收益率为基准来计算产业债的行业利差，从而考察个券乃至整体行业的信用风险。
行业投资风险比较
我们以2008年至今A股所有上市公司为样本，收集定期披露的季报、半年报、年报数据，按申万行业分类（剔除银行和非银金融），作为各行业的相应指标。具体指标选取方面，我们按照是否涉及财务数据，大致分为“经营类风险指标”和“财务类风险指标”。
风险和收益匹配
债券投资与其他任何投资一样，强调风险和收益的匹配。行业利差更多的是市场定价的反映，是债券收益的一种体现，但行业利差并非越大越好，需要将行业基本面和实际定价相结合，观察债券的投资性价比。通过将各行业的风险和收益进行比对，我们得到各行业的风险与收益分布图，进而有助于投资者找出潜在超额收益的机会。
风险提示：信用风险事件频发，宏观经济大幅下滑

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