股指期货：维持做多判断，IF/IC强于IH
我们预计2018年将是A股延续慢牛的一年，但是在节奏上仍有曲折。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】慢牛的力量来自于五方面，第一，从宏观大势上来看，我们认为整体经济仍然能够保持平稳增长，经济的韧性以及温和的通胀将为A股的慢牛行情提供温床。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）第二，随着宏观杠杆率逐步得到有效控制，中国资本市场的系统性风险将会降低，驱动A股的风险溢价下行，A股的整体估值有望获得中长期的估值溢价修复。第三，从盈利角度来看，2018年企业盈利在实业复兴下有望持续。且整体A股仍然处于盈利周期中运行，虽然盈利增速放缓，但企业仍能继续获得盈利，带来EPS的上升，拉动股价向上。第四，随着对海外资金的不断开放，A股在全球相对的低估值将吸引部分海外增量资金的配置。第五，随着市场投资主线的逐步确定，确定性溢价将会吸引更多市场资金，提振股市向上。曲折的源头则来自于两方面，第一，明年解禁限售股规模大幅提高，将在高峰月对股市带来抛盘的压制。第二，流动性的压力将会为A股带来短期的扰动，且估值方面受无风险利率上升影响或有拖累，但风险偏好提升有望中和贴现因子的负面影响，总体上A股延续震荡慢牛走势的格局是大概率事件。
投资风格上，行业龙头企业由于竞争环境的改善，将具备更突出的盈利优势，此类企业在股票市场的估值也将继续提升。对于2018年而言，二三线滞涨龙头在一线龙头股的前期带领下或将有更加强势的上涨行情出现，而一线龙头由于今年估值水平较高，接近历史高位，未来依赖更多的是盈利端的增长，整体走势或将弱于二三线蓝筹股。此外，大中小盘风格的转换也具备相应的周期性质，大盘跑赢中小盘最长持续时间为2年左右（例如2011年至2013年的大盘强势行情），此轮大盘行情自2016年年初开始持续将近2年，目前上证50/中证500强弱指数逼近阶段性高点，明年中证500或将迎来相对上证50走强的时间点。对应到期指的操作上，预计三大指数均有上涨行情，但IF和IC合约的走势或将强于IH合约。
策略：维持做多判断，IF/IC强于IH
风险点：经济失速中国央行加息监管