摘要：根据中国银河证券A股研究团队，若从2016年11月至2017年10月之间的煤价来看，预计煤电价格联动机制将于2018年年初启动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们估计全国燃煤发电上网电价平均将上调0.0119元人民币/千瓦时。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这有机会使华电国际（1071.HK）、华能国际（0902.HK）及大唐发电（0991.HK）的年化盈利分别增厚3.15亿元、5.55亿元及2.64亿元人民币，分别相当于2017年净利润的320%、17%及10%。华电国际是我们A股团队的首选，因该公司的火电业务收入占比较高（> 80%），而且当火电厂盈利改善时，公司有机会获得母公司注入资产。
火电企业今年前九个月盈利能力欠佳。根据我们的A股研究团队，29家上市的发电企业（包括A股和H股公司）的2017年首九个月经常性净利润同比下降69.8%，净利润率仅为3.2%。两者与历史水平比较均十分低。据估计，三分之二的火电企业（包括非上市公司）在2017年首九个月录得亏损。特别是在山西，近90%的燃煤发电企业亏损。
预计短期内煤价将保持坚挺。自2016年下半年以来，煤价大幅上涨。国家发改委今年出台了一些政策措施，以遏制煤价升势。虽然早前煤价小幅回落，但由于冬季取暖需求强劲，预计短期内煤价将保持坚挺。