上周镍价大幅回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现货方面，本轮镍价回调，LME贴水基本持稳60美元高位，库存也稳定在38万吨上方；上期所镍板库存降1082至42315吨，国内俄镍现货升水偏弱运行，金川升水持稳，现货市场上恐跌观望情绪较浓，本周镍价回稳后现货交投有恢复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从钢厂接货情况来看，上周张浦大幅调降高镍铁采购价至880元/镍，采购原料意愿偏弱，太钢12月份高镍铁采购价亦回落至900元左右。不锈钢价格持续低迷，钢厂利润率大幅下降，进入12月份后国内不锈钢钢厂转产普碳钢对原生镍需求造成冲击。供应方面，菲正值雨季，而印尼镍矿未见大量涌入，镍矿货源整体趋紧，矿价预计持稳运行。短期来看，国内不锈钢市场正逐步消化压力，终端库存有下降。但短期钢厂转产以及检修等均利空原生镍需求。再加上印尼方面不锈钢及镍矿压力，短期镍价预计将维持偏弱运行，操作上建议空单暂持并做好止损。
上游：上周国内港口镍矿库存小增10万至1017万吨，现货市场上镍矿交投情况仍为低迷，工厂与贸易商矿山持续僵持。由于菲尚处雨季，镍矿供应整体仍为紧张。后期需关注印尼方面镍矿出货情况，短期矿价或持稳运行。
中游：原生镍方面，限产地区力度不及预期，国内镍铁供应整体较为稳定，印尼不锈钢二期项目投产后镍铁进口持稳在9-10万吨左右。原生镍供应暂稳，不过随着镍价持续走弱，钢厂出台高镍铁采购价亦大幅下降，目前均价在900元/镍左右。镍铁厂整体出货意愿偏弱，内蒙及江苏部分EF企业陷入亏损。镍铁厂利润率收窄后镍铁供应或有下降空间。
下游：目前市场压力仍在不锈钢环节，上周部分主流钢厂转产炼钢产能至普碳钢给镍价当头一棒，短期原生镍需求受影响。不过当前不锈钢社会库存已有回落，当前库存基本围绕30万吨附近运行，不锈钢市场压力有消化。后期需关注国内不锈钢排产情况以及印尼方面进口的冲击。