在通胀预期和利率上升、全球流动性边际收紧的环境下，港股目前12倍的市盈率高于过去3年的均值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是，港股的配置价值越来越得到内地资金认同，部分外资亦重新调升对港股的配置，底部承接强劲也会令港股下行空间受限，从而呈现指数区间震荡和个股分化的走势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
恒指估值上行空间不足但底部承接强劲，预计2018年在26,000-31,000区间震荡，对应12个月预测PE11-13倍。
年初至今，港股30%的升幅基本反映了2017年22%的盈利预测增速以及约10%的估值上调（从年初的11倍未来12个月预测PE升至目前的12倍）。值得注意的是，恒指盈利自2015年开始连续2年出现同比下跌直到2017年反转。17年的高盈利增速，是在低基数的背景下产生的。在中国经济整体进入中速增长阶段，未来以有质量的增长为主要目标的背景下，我们认为恒指盈利增速在低基数因素消失后，将难以延续17年的高增速。恒指盈利09-14年CAGR在16%左右，目前市场预计恒指18年盈利增速在8-9%。我们认为目前市场估值在盈利继续大规模上调之前，缺乏进一步上行催化剂。
 2018年上半年市场出现波动的可能性更大。从投资风格上看，市场上涨动力不断向部分大盘蓝筹股集聚，但优质蓝筹股也面临估值及盈利预期饱和的情况。下一阶段，我们继续看好1)增长确定的科技龙头; 2)估值和盈利回升仍有空间并受益于利率上升的中资金融股; 3)受益于消费升级和增长模式转型的具有定价能力的教育、医疗、文娱、可选消费和环保龙头。