十一月份，主要影响流动性的负面因素为：1、由于十月份公开市场操作规模较大，因此11月资金到期的压力相应提升，但央行近期大幅增加63天逆回购操作的规模，一定程度上缓和资金滚动的压力，在即期增加投放的同时避免造成短时间内未来资金到期的压力加大；2、现金方面，接近年末取现压力开始小幅上升，同时商业银行的现金备付也将略有上升，预计对流动性造成的负面影响在500亿-800亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除以上两点因素外，外汇占款预计11月影响仍维持在中性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）财政方面，11月从目前看地方债和国债发行规模大致与去年持平，去年11月份政府存款为小幅投放资金1,483.6亿，预计财政方面全月的影响偏中性，但在月中缴税时点仍需警惕错位造成的压力。综合考虑下，11月整体资金面维持紧平衡，时点上仍存在部分冲击。最近投放的63天逆回购当中，除10月27日的500亿以外，其余部分均为18年初到期，已经形成年内的基础货币投放，大行出现去年四季度那种大幅减少资金融出的情况预计有所缓和。
本周焦点：11月资金预计维持紧平衡；63天逆回购影响被低估
十月份由于税期和十九大的维稳需求，人民银行主动投放规模大幅增加，全月含国库现金净投放共计9,685亿，进入11月目前基本维持对冲操作。财政方面，10月份为年内最后一次缴税大月，预计回笼流动性的规模大概在5,000-7,000亿，规模应略小于央行投放。外汇占款预计仍然维持在0附近，人民币兑美元汇率本月整体以维持双向波动为主。缴税因素除回笼流动性外，也造成10月份一般存款趋于下降，缴准基数回落一定程度上缓和财政回笼压力。综合考虑11月初超储率水平预计较10月份小幅上升。最近投放的63天逆回购当中，除10月27日的500亿以外，其余部分均为18年初到期，已经形成年内的基础货币投放，大行出现去年四季度那种大幅减少资金融出的情况预计有所缓和。
流动性展望：上周投放略高于预期
央行超预期投放的主要背景应为缓和债券市场极度悲观的情绪，下周逆回购部分有6,900亿逆回购到期，同时十一月第三周（15日）为本月的税期，综合考虑央行下周预期小幅减少公开市场操作规模。除总量外，结构方面后三周有较高存单到期，整体来说资金面维持紧平衡。
海外市场：
本周美元指数升至94.9225，上涨0.22%。欧元兑美元跌43BP，报1.1606，欧元收货今年最大单周跌幅，创3月新低。人民币兑美元中间价报6.6072元，调升124个基点，连续4日调升，创10月18日以来新高。在岸人民币兑美元本周收盘报6.6375，较上一交易日跌了285BP，连续上涨415个基点。离岸人民币涨0.46%，报6.6371元，最低6.6062元。1年期NDF报收于6.7850，上涨0.25%。
美国国债3月期品种本周上行8BP至1.18%，2年期品种上行5BP至1.63%，10年期品种收益率下行3BP至2.34%，10年期与2年期限利差缩小8BP，十年国债与TIPS利差缩窄1BP；德国国债10年期品种下行7BP至0.42%，5年期品种下行BP至-0.34%，2年期品种下行4BP至-0.75%。