基本面
动力煤：本周动力煤港口价格继续下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至11月3日，秦皇岛5500大卡动力末煤价格为692元/吨，较上周下跌17元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）需求方面，电厂日耗下降，库存快速回升，导致电厂采购的积极性较低，主要以采购长协煤为主。本周六大电厂平均日耗54.2万吨，较上周减少5.5万吨，最新库存1225.5万吨，较上周增加109.6万吨，可用天数升至24天；港口库存方面，秦皇岛港煤炭最新库存708万吨，较上周增加3万吨，继续维持在700万吨以上的高位；供给方面，山西煤矿基本恢复正常生产，内蒙、陕西部分停产矿井也将陆续恢复生产，供给增加对煤价继续施压。在需求疲软、供给扩张、发改委稳定煤价政策等多重因素影响下，预期下周动力煤价格继续承压。
炼焦煤：本周主产地炼焦煤价格继续下跌。柳林高硫主焦煤较上周下跌60元/吨，灵石高硫肥煤较上周下跌80元/吨，济宁气煤较上周下跌60元/吨，邯郸主焦煤较上周下跌60元/吨。11月焦煤价格继续承压：1、煤矿生产恢复正常，焦煤供给增加；2、煤矿库存持续上升，山东、河北少数地方煤矿甚至出现顶库现象，另外，山西地区煤矿近期环保检查较严，企业去库存对煤价造成一定压力；3、地方政府供暖季限产方案陆续出台，下游限产范围进一步扩大，需求下降；4、焦企累计跌幅普遍达到600元/吨，焦企亏损比例上升，打压焦煤价格的情绪日益升温；5、澳洲焦煤价格快速下跌，目前较国内焦煤价格优势明显，对国内焦煤价格形成一定冲击。
投资策略
受电厂日耗下降、库存上升、供给逐步释放等因素影响，本周动力煤价格继续承压下行；炼焦煤方面，受限产范围扩大以及主产地煤矿逐步复产等因素影响，叠加下游焦化行业亏损比例开始上升，焦企打压焦煤价格动力增强，11月焦煤价格下行压力将进一步增大。继续维持对板块的“增持”评级，建议关注西山煤电、潞安环能、陕西煤业。
风险提示
供暖季“2+26”钢铁行业限产范围扩大导致焦煤需求收缩，11月安监力度放松导致煤炭供给增加