事件：
公司公布三季报：1-9月实现营收5.51亿元，同增27.01%；实现净利润1.16亿元，同增77.67%；EPS0.3582元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7-9月实现营收1.81亿元，同增26.35%；实现净利润3363万元，同增25.65%；EPS0.1036元/股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
投资要点
 Q3业绩增速平稳，酒鬼系列增速超过50%。单三季度收入、净利润增速分别为26.35%、26.65%，保持上半年平稳增速。分产品来看：内参较去年维稳，体量约1亿左右，酒鬼系列增长超过50%，其中紫坛、高度柔和、52度精品酒鬼、透明装等产品增速超过100%，部分产品超过200%，其中50度酒鬼由于价格上调较去年有所下滑，盒优、简优均有增长。分区域来看，省内占比50%以上，报告期内个位数增长，省外贡献主要业绩。综上，公司收入增速平稳增长主要系两方面原因：1）公司坚定走中高端路线，50度酒鬼酒价格上移损失销量；2）省内经销商进行整顿，改变以往公司对终端掌控力弱的弊病。转型过程中难免阵痛，结合渠道调研，当前价格调整效果显著、渠道调整进行中，单四季度业绩有望加速。
结构改善、产品调价，盈利能力不断改善。报告期内公司毛利率提升3.21pct至77.21%，主要系产品结构改善、部分产品价格上调所致，以前文介绍为例，价格偏低的50度酒鬼销量减少而高度柔和等产品上量带动产品结构优化；另外，公司对主要产品出厂价进行调整亦推动毛利率上调。报告期内公司净利润率同比大幅提升7.01pct至20.76%，除毛利率提升外主要系费用率降低所致。环比来看，单三季度净利润率较Q2有所下滑，主要系费用及税金增加。
调整逐步到位，Q4增长有望加速，继续看好公司长远发展。公司对经营模式进行调整并着手整顿省内经销商队伍，短期对省内业绩有所影响，但利于长远发展。草根调研显示，紫坛、透明装、52度精品酒鬼等均与经销商合作形成品牌运营平台，多数产品完成战略布局。就价格来看主要产品价格均有明显上升，公司营销推广工作也开始显现成效，料Q4业绩增长有望提速。并继续看好公司长远发展，主要原因系公司产品优质具有难以复制的资源属性，在白酒行业景气度持续向上、复苏加速推进过程中，酒鬼酒有凭借优质品质、深厚品牌积淀有望再铸辉煌。
盈利预测及投资建议：上调盈利预测，预计17-19年收入分别为8.98亿元（+37.1%）、12.19亿元（+35.8%）及15.87亿元（+30.2%），EPS为0.57元、0.91元和1.42元，对应PE为50x、31x及20x。维持“增持”评级。
风险提示：湖南市场深耕不达预期，高端白酒价格回落影响行业发展。