前三季度利润增速低于预期，但下游长期投资依旧看好
公司发布业绩预告，2017年前三季度归属上市公司股东的净利润2.45~2.91亿元、同比增长60%~90%，第三季度利润8,686.86万元~10,424.23万元、同比增长50%~80%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据今年行业投资情况、前两次业绩预告与最终利润发布情况，我们预计前三季度利润将超过2.8亿元、第三季度利润将超过1亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）销售增长动力来自于下游光伏厂家和电池厂家高速投资带来的设备需求。参考其他锂电设备公司，全行业普遍存在确认收入延后的情况。
 9月新能源车销量佳，锂电池行业高额投资仍在持续，客户扩产意愿强烈
根据中汽协数据，9月新能源汽车销量为7.8万辆、同比增长80%，其中乘用车销量6.1万辆、同比+97%、环比+11%；前9个月累计销量39.8万辆、同比37.7%，其中乘用车32.5万辆。在新能源汽车销量持续高速增长的背景下，下游电池厂家将保持投资热情，我们预测行业投资的景气度将至少持续至2020年。同时乘用车热销将带动三元电池投资，主流电池厂家投资过程中将不得不考虑同时投资磷酸铁锂和三元电池产线，电池厂商普遍面临“囚徒困境”的背景下利好设备需求。据新浪财经，东风将入股CATL布局新能源电池领域，国内的主流车企全面抢滩新能源市场。根据我们的综合预测，主要客户CATL、ATL、银隆、比亚迪、中航锂电、骆驼、比克等2018-2020年新增产能超150 GWh，共计需求600亿设备，前景广阔。
 “双积分”政策落地，利好行业的长期成长性
 “双积分”政策的考核标准和考核方式等主要内容基本符合预期。尽管行业短期的投资增速可能放缓，电池厂试生产周期拉长、招标进度放缓，因此多家设备厂的三季报均低于预期，但长远来看行业投资将保持持续增长。
国产设备终将胜出，电池与装备两端龙头集中度均会提高
国产装备不断缩小与国外同行的差距、服务能力更强且有价格优势，工程师队伍年轻且产业经验丰富，扩产能力全球第一，将不断拿下全球订单。海外电池龙头已经开始采购公司的设备，已经说明以公司为代表的国产设备开始得到认可，未来将实现全球供货。
全行业扩产的过程中龙头集中度提高是必然，电池厂家的集中度提高带动其核心设备供应商份额提升；全产业链的现金流紧张导致有融资能力和信贷优势的上市公司将获取更多订单、投入资源研发新产品、扩大市场份额。
投资建议与评级：公司的产品和技术水平领先，未来并购泰坦后将拓展业务范围，在下游锂电池厂家持续扩产的背景下有望实现业绩的连续高成长。由于政策和市场两方面因素导致全行业确认收入和未来招标进度放缓，我们调整业绩预测，预计2017~2019年公司的净利润分别为5.7亿（假设泰坦不并表）、13.7亿（假设泰坦全年并表）和21.3亿元，对应EPS分别1.33、3.2元、4.95元，维持买入评级，目标价110元。
风险提示：国家新能源政策出现重大变化；新能源汽车销量不达预期。