■事件：中兴通讯发布三季报，前三季度实现营业收入765.80亿元，同比增长7.01%；实现归母净利润39.05亿元，同比增长36.58%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司同时发布全年业绩预告，预计2017年全年归母净利润为43亿元~48亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 ■海内外市场格局持续优化，运营商、消费者和物联网业务平稳增长：前三季度，在国内市场，公司的4G和光传输等核心产品的市占率进一步提升，率先通过国家5G技术验证的第二阶段功能测试；国际市场，公司获得高端客户认可度不断提升，市场格局进一步优化；消费者业务，公司在北美保持较快增长；物联网领域，公司在国内获得NB-IoT网络建设较好份额，国际开始布局。
 ■全球发达国家运营商市场进展顺利：公司8月Pre 5G突破新加坡电信，10月中标意大利Wind Tre和Open Fiber的欧洲第一个5G预商用网络、与Orange（法国电信）开启5G联合创新合作，公司此前已经与Telefonica（西班牙电信）、比利时Telenet、日本软银、韩国KT等签署5G战略合作协议，公司有望通过持续提升全球市占率进一步抢占在5G周期中的主动权。
 ■投资建议：在欧洲设备商增长乏力，华为市场份额渐趋饱和的背景下，公司有望借力5G实现跨越式发展。我们预计公司2017-2019年的收入分别为1078.13亿元（+6.50%）、1185.95亿元（+10.00%）、1363.84亿元（+15.00%），净利润分别为45.15亿元（+291.60%）、50.78亿元（+12.50%）、60.74亿元（+19.60%），对应EPS分别1.08元、1.21元、1.45元，对应PE分别为28倍、25倍、21倍。考虑到公司是5G核心受益标的，未来成长潜力巨大，上调6个月目标价至36.30元，对应2018年动态PE为30倍，维持“买入-A”投资评级。
 ■风险提示：5G商用进展不及预期、海外市场竞争加剧