事件：
公司公告三季报，17年Q1-Q3实现营业收入42.8亿元，同比增长72.58%；归母净利润1.03亿元，同比增长47.24%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Q3单季度实现营收17.36亿元，同比增长99.76%，归母净利润0.32亿元，同比增长67.91%，业绩超预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司预计17年全年净利润区间1.24-1.54亿元，同比增长20%-50%。
评论：
 1、原材料价格波动凸显龙头企业优势，客户获取能力持续增强
 16年四季度以来箱板瓦楞纸价格波动剧烈，2017年箱板瓦楞纸价格延续这一趋势，呈现剧烈上涨态势。2017年8月10日国家环保部正式发布进口废纸新政征求意见稿，拟从18年1月开始禁止混合废纸的进口，2017年5月开始废纸进口额度审批额度趋近，造纸行业原材料紧缺。在纸价上涨和原材料紧缺的背景下，公司凭借龙头议价力较为及时的传导了涨价成本，同时在原纸供应较为紧张的时期能够保证客户供应，为公司开辟战略客户提升了竞争力，实现了包装量的增加和包装品价格的上涨，助力公司收入端高增。
 2、纸价上涨侵蚀毛利空间，管理精益致期间费用率下行
毛利率方面17年Q1-Q3为14.28%，较16年Q1-Q3提升3.11pct，Q3单季度毛利率12.67%，箱板瓦楞纸价的上涨致毛利率下降。费用率呈下降趋势，销售费用率方面17年Q1-Q3为4.39%，较16年Q1-Q3降低1.18pct，Q3单季度销售费用率为3.98%；管理费用率方面17年Q1-Q3为4.47%，较16年Q1-Q3降低0.9pct，Q3单季度销售费用率为4.36；财务费用率方面17年Q1-Q3为0.92%，较16年Q1-Q3降低0.44pct，Q3单季度财务费用率为0.92%。
 3、外延收购助力业务扩张，新业务领域展开在即，维持“强烈推荐-A”评级。
公司目前拥有30多个生产基地，通过参与设立产业并购基金，收购了国际纸业在国内15家和东南亚4家工厂。公司非公开发行股票已于6月7日获得证监会批文，拓展IPS和PSCP两大核心增量业务，从传统产品纸箱的供应商向整体包装服务商转变，预计公司17-19年净利润分别为1.34、1.62、1.95亿元，同比增长30%、21%、20%，维持“强烈推荐-A”评级。