◆Q3单季净利高达5.91亿元，是上半年的1.5倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2017年1-9月份实现营业收入134.06亿元，同比增长32.28%，归母净利润9.96亿元，同比增长7121%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017年Q3单季度归母净利润高达5.91亿元，是上半年的1.46倍，对应EPS为0.24元/股，创上市以来单季度盈利的新高。公司2017年Q3的吨钢净利高达419元/吨，环比Q2增长了147.35%。另外，Q3末负债率较Q2末继续下降2.25个百分点至61.74%。
　　◆产品结构以长材为主，叠加区域优势提升业绩。公司拥有生铁产能535万吨，粗钢产能616万吨，钢材产能741万吨，2017年1-9月，共生产型材307.42万吨，包括螺纹钢、优特钢棒线材，生产板带材85.9万吨，管材4.67万吨，产品结构以长材为主。公司地处辽宁、河北、内蒙古三省交汇处，销售网络覆盖板材产能区域性过剩的华北和东北地区，在“2+26”区域限产比较明显的背景下，公司的地理位置显示出一定的优势。
　　◆两大钢铁重镇宣布提前限产，钢铁行业供求关系有望继续改善。唐山市政府办公厅紧急发文要求，钢铁企业错峰生产启动时间由2017年11月15日提前至2017年10月12日0时（结束时间是2018年3月15日）。武安市召开紧急扩大会议，要求全市14家钢铁企业和8家焦化自10月7日15时开始实施错峰生产（截止时间为2018年3月31日）。据测算，唐山和邯郸的钢铁产量占全国的17.9%，若只考虑唐山和武安，则占14.8%，而唐山和邯郸的固定资产投资额仅占全国的1.26%。若取暖季减产认真执行，钢铁行业将面临数个月的利好。
　　◆首次覆盖给予“增持”评级。我们看好今年四季度凌钢股份高盈利水平得以持续，另外公司地处辽宁、河北、内蒙古三省交界处，能够充分享受到采暖季限产带来钢材价格上涨的外溢效应，而且公司产品结构中优特钢棒线材占比较高，预计2017-2019年的归母净利润分别为15.82亿元、13.91亿元、12.69亿元，对应EPS分别为0.63元/股、0.55元/股、0.50元/股，给予2017年12倍PE估值，6个月目标价7.56元/股，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　◆风险提示：1）全国限产不及预期；2）公司距离京津冀近而被迫限产；3）公司经营不善；4）大盘波动。