投资要点：
淡季Q3销量环比Q2持平、同比增长25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据公司产销快报，9月集团汽车整体销量18.7万台，同比增长18%、环比增长19%；1-9月销量146.7万台，同比增长28%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
广汽本田、广汽传祺强力爆发，广汽丰田、广汽三菱稳健，广菲克恢复正常。9月传祺销量4.6万台，同比增长24%、环比增长15%；1-9月37.6万台，同比增长46%；9月广本销量6.7万台，同比增长8%、环比增长16%，达到年内新高，冠道销量攀升至1.0万台；1-9月50.3万台，同比增长15%。9月广丰销量4.1万台，同比增长3%、环比增长11%；1-9月33.9万台，同比增长8%。9月广菲克1.8万台，同比增长29%、环比增长43%，恢复至正常状态。9月广汽三菱1.2万台，同比增长167%、环比增长50%。
公司是优质整车标的，2017年重磅新车型提供明显利润增量。我们预计，2017年传祺GS8、冠道、JEEP指南者和汉兰达利量均有保障，传祺新推出的GS7、GS3锦上添花；利润车型均为1.6L以上，日系车企发动机自然吸气为主补贴覆盖面小，受购置税补贴退坡政策影响最小。
盈利预测与投资建议。2017年乘用车行业销量增长降速，同时存在由竞争加剧带来的“价格战”风险。广汽集团的利润支柱车型主要是竞争力极强的高级别车型，销量有基础、并且价格坚挺，盈利有保障，是2017年优质的整车投资标的。我们预测公司2017-2018年归母净利润预测分别为105.72亿元、141.55亿元，对应2017年10月10日收盘市值PE为17/13倍。综合参考A股相关标的，2017-2018年可比公司平均动态PE分别为16/13倍。考虑公司利润爆发式增长，自主品牌高端化最先取得突破，相对可比公司给予一定的估值溢价，给予公司2018年15倍PE估值，目标价32.70元，维持买入评级。特别指出，广汽集团H股2017年估值约10倍，建议积极关注广汽集团H股的投资机会。
风险提示。新车型销量不及预期；市场“价格战”；新车型产品质量问题；中日政治关系不确定性。