【摘要】
螺纹钢，四季度终端需求有回落预期，但是，更重要的焦点在采暖季“2+26”城市限产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计螺纹钢产量将下降占当前月产量的5.77%，对应冬季是需求淡季，需求下降幅度可能在5-10%之间，此外，因环保要求，部分北方城市建筑业停工，大部分时间适逢冬季停工期，对需求有所压制，但影响有限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体供求不会出现很大的矛盾。但是，环保对7-9月需求有一定压制，10月需求反而可能较好，且当前螺纹库存整体水平仍然偏低，对螺纹价格将形成支撑，预计螺纹主力期价有望在3300-3900元/吨宽幅震荡。明年春季后，伴随供求同时回升，价格有望震荡偏强运行。
热卷，虽然宏观和终端需求下行，下游冷卷也面临需求回落和去库存压力，短期价格面临一定下跌压力。但是，环保限产将造成热卷产量下降达到当前全国月产量的14.5%，进而令热卷明显供不应求，4季度热卷主力期价有望重新回到4000-4500元/吨区间。钢厂利润受到支撑，偏强运行。
铁矿石，第四季度矿山新增产能仍将平稳释放，产量与发货预计维持高位，结合中国采暖季“2+26”城市钢厂将执行严格限产，铁矿石需求大幅下降5000万吨以上，铁矿石供应过剩的矛盾突出。当前矿价已经反映了较多的利空，但是伴随四季度减产逐步实现，矿价仍将承压，普氏62%现货均价有望长时间跌落60美金以下。但另一方面，块矿和高品位矿升水有望维持。明年春季以后，钢厂恢复开工，钢厂利润良好依然会支撑矿石需求，远期矿价已经跌破55美金以下，重回主流定价的1809及以后的合约，具有长期做多价值。
焦炭，现阶段港口焦炭价格下调，钢材价格走弱，钢厂焦化库存宽松，部分钢厂因天气原因提前限产，导致焦炭采购情绪不佳，焦钢博弈增加。因为限产具有不确定性，四季度在供需格局在小幅紧缺到过剩的之间，库存整体保持稳定的情况下，我们认为四季度焦炭表现将呈现宽幅震荡格局，限产前期仍会相对强于焦煤，后期在钢厂限产影响下，焦炭需求受到压制，焦价偏弱，利润承压。
焦煤，目前整体呈紧平衡关系，尤其低硫高质量煤种比较紧张。但是随着10月份环保限产的开启，四季度焦煤需求将大幅下滑，而供应在十九大后可能有所回升，整体预期将比三季度稍宽松，且下游库存水平偏高，供求关系将从紧平衡走向供过于求。此外，因为交割品质问题，9月期货大幅贴水交割，对1月期价形成压制，后期由于需求乏力，焦煤现货价格或将继续下调，期价进一步承压。
可以关注的策略有，HC1801多单，3800以下逢低配置，目标4500；I1809多单，450以下逢低配置，目标600；JM1801空单，1200以上逢高配置，目标1000；I1801空单，500以上逢高配置，目标400；
多HC1801空HC1805，150附近可择机介入，目标300；多I1809空I1801，于20附近介入，目标-30；多HC1801空RB1801，200以下择机介入，目标400；多HC空I1081和JM1801，择机介入。
需要注意以下风险，宏观经济和终端需求超预期走弱；环保限产已经造成经济承压，因此政策也可能出现放松的风险；煤矿安全检查超预期严格；"十九大"对于目前供给侧改革等政策的重新阐述。