市场判研
资金面转暖提振市场情绪，标普调降中国主权评级暂未影响债市走势，国债期货周五全线收红。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至收盘，10年国债期货主力合约T1712收盘报95.115，较上日结算价涨0.16%，5年期国债期货主力合约TF1712收盘报97.555，较上日结算价涨0.11%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
资金面方面延续转松，Shibor利率多数下跌，其中隔夜Shibor跌4.97bp报2.7560%；银行间质押式回购利率则多数下跌。央行周五进行1000亿7天和200亿28天期逆回购操作，当日有1200亿逆回购到期，实现完全对冲。央行连续三日完全对冲到期资金规模，资金面逐步转暖，多数机构平头寸无忧，但跨季期限则仍是供不应求。随着地产销量持续走弱、工业库存由补转去、财政支出放缓，以及环保限产来袭，下半年经济下行压力将逐步显现。
银行间债市方面，现券收益率明显下行，10年国债活跃券170018收益率下行约1.7bp，10年国开活跃券170210收益率则下行约2.2bp。一级市场方面，财政部招标发行的3个月期贴现国债，中标收益率为3.0888%，高于二级市场水平，需求一般。外汇方面，美联储9月意外鹰派维稳，缩表并暗示加息，提振美元指数短期冲破92关口后又回落。人民币兑美元中间价则调升6个基点，终结三连贬，
操作上，建议投资者国债期货高抛低吸，做波段操作。
结论：建议投资者高抛低吸，做波段操作。