在二季度的央行货币执行报告中，用了比较多的笔墨谈到了汇率问题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
一是承认人民币兑一篮子货币贬值：6月底，CFETS人民币汇率指数为93.29，较去年同期下跌1.62%，参考篮子货币BIS和SDR的人民币指数分别下跌2.07%和1.38%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据国际清算银行计算，人民币名义有效汇率贬值2.27%，实际有效汇率贬值3.32%。而由于美元贬值，人民币兑美元出现了一定幅度的升值。
二是用专栏注解了人民币中间价格引入“逆周期因子”的前因后果，其一重要原因是在今年以来美元走弱的背景下，相对于其他国家货币，人民币兑美元升值幅度不够，而升值幅度不够的原因在于存在着一些顺周期因素，即市场存在着非理性预期。
在逆周期因素引入后人民币兑美元出现了比较大的升值。
三是表达了央行对人民币汇率的政策目标，即双向浮动，汇率预期平稳。
从央行对汇率政策的描述上，我们认为在判断汇率走向问题上应当充分认识到以下几点：
一是必须充分认识到汇率稳定的重要意义，汇率风险是最重要的系统性金融风险之一
全国金融工作会议上提出了严防系统性金融风险的严峻课题，而汇率风险是最重要的系统性风险之一，因此，从政府层面看，希望人民币汇率稳定的决心非常坚决，从今年以来出台的资本流动管理限制措施、居民境外消费申报、人民币汇率中间价计算方式的一再改变等等，无不表示出坚定地维护汇率的坚定决心。特别是抢在美元6月升息前，将人民币中间价引入“逆周期因子”后，成为人民币汇率变动的分水岭，摆脱了市场对汇率的单方面影响，也在一定程度上摆脱了蒙代尔不可能三角的束缚，以部分限制资本流动和汇率完全市场化为代价，换取了相对独立的货币政策。
二是必须充分认识到影响人民币汇率稳定的一些不利因素
从基本面看，存在着一些汇率不稳定的因素。汇率是由外汇的供求关系决定的，一个的外汇供求可以集中地体现在一国的国际收支平衡表上，从今年上半年的国际收支情况看，还是存在着很大的隐忧：
一是经常项目尽管顺差，但顺差规模在减小。从经常项目看，尽管出现顺差，但是规模大幅萎缩。上半年，我国经常项目顺差712亿美元，特别是第一季度，仅仅顺差184亿美元。