核心观点
　　上半年业绩稳健增长，其中二季度单季净利润环比增长80%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017上半年，公司实现收入与归母净利润分别为8.5、3.6亿元，分别同比增长26.34%和15.16%；其中信托主业手续费收入5.22亿元，同比增长32.2%；上半年公司净资产收益率5.48%，同比增加0.18%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从单季度角度来看，二季度实现收入与归母净利润4.55、2.31亿元，分别环比增长14.7%和80%；单季净利润增幅显著高于收入的主要原因在于利息支出减少与投资收益增加。
　　信托仍是公司的支柱业务板块，多元金融业务亮点多多。①爱建信托是公司占比最高的一块资产，17上半年实现收入与净利润分别为5.92、3.78亿元，同比增长分别为25.7%和17.6%；上半年度公司信托管理规模2626亿元，相比于2016年末增长33.57%，其中主动管理规模有显著增长。②租赁是公司第二大资产，17上半年实现收入与净利润1.29亿元、4561万元，分别同比增长6.73%、3.34%；期末生息资产月33.64亿元，同比增长28.6%。③公司在成为爱建证券第二大股东（持股48.86%）后，积极参与领导班子建设，本期业绩同比扭亏为盈，实现净利润3236万元。④爱建资本积极推进基金布局，部分前期项目已经实现成功退出与投资收益。
　　股权之争落地，定增项目过会，公司发展前景拨云见日、迎来机遇。在经历了一波三折的股权之争后，均瑶与广州基金握手言和，广州基金转而谋求并列第二大股东的地位，计划加强对爱建集团的战略投资和战略合作。考虑到爱建在华南地区的布局相对薄弱，而广州基金有望为公司带来丰富的项目资源，有利于长期发展。同时，公司计划以对外投资的形式参股曲靖市商业银行，进一步提升金控平台的价值。
　　财务预测与投资建议
　　我们预测公司17-19年EPS为0.74/1.01/1.32，17-19年BVPS为5.23/6.32/7.73，2017年可比公司平均市净率为2.77，给予30%的估值溢价，对应目标价18.85元，维持买入评级。
　　风险提示
　　定增方案尚未拿到批文；此次投资曲靖商业银行事项尚需审批；广州基金要约收购方案需要广州得到广州国资委的批准或备案。