事件：公司公告1H17业绩，营收2.6亿，同比增长28.5%，归母净利2912万，同比增长527.8%，扣非归母2256万，去年同期归损593万，EPS为0.08，与先前业绩预告一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
业绩增长来自于游客接待量快速增长本次中报大幅增长的主要原因包含1.报告期公司游客接待量达436.7万，同比增长约24%; 2.参股子公司桂林新奥燃气投资收益同比增加约359万元; 3.七星景区、象山景区确认的门票分成收益同比增加约235万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
先前即预期公司2017年脱离洼地，然而后续仍有关卡需突破。公司在春晚以及两江四湖升级5A景区之后，客流增速显著提升，脱离洼地，与我们先前预期一致。然而公司今年以来股价疲弱，主要在于部分事件推进不如预期，包含1.亏损资产剥离递延，预期2017年仍将贡献2450万亏损;2.董事会换届进度不如预期以及3.外延项目以何种方式落地等等。
投资与建议。长期而言1.公司经营阶层替换以及董事会的更换前景对公司营运将产生积极影响，2.不良资产剥离仍将持续，3.外延预期仍存在以及4.公司持股21.4%的井冈山旅游近期排入IPO程序，未来将有机会挂牌创业板，对公司净值有潜在助益。预计2017-19年EPS分别为0.23/0.28/0.33元，PE为41x/34x/28.9x，维持"增持"评级。
风险提示：景区运营效率低下，游客增速不如预期