特步国际公布2017年上半年利润同比下跌18.4%，主要由于特步儿童业务疲弱，以及广告促销费用增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股盈利为0.140元人民币，中期息较高并达到0.85港元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管订货会的订单稳定，下半年的收入有望录得低单位数增长，我们认为特步的应收款项攀升反映其销售渠道表现并不理想。因此，虽然估值与安踏等行业龙头相比看似便宜，我们对股份仍持较谨慎看法。
安踏国际中期业绩
特步中期净利润同比下降18.4%至3.103亿元人民币，每股盈利为0.140元人民币，同比下降19%。公司建议派发中期股息每股0.085港元，派息比率达到52%的高水平。
公司上半年收入下降8.8%至2.31亿元人民币，主要由于特步童装业务重组所致。鞋类产品收入同比下降11%，占总收入的67%。然而，毛利率略升至43.9%，部分由于功能性产品的销售比例上升所致。
然而，公司的销售、一般及行政开支从3.204亿元人民币大增至3.853亿元人民币，主要是由于广告和宣传成本上涨所致。广告和宣传成本的上升是部分由于广告和宣传成本占收入比重回到11%-13%的正常水平，以及由于特步赞助的运动员数目增加及跑步推广活动增加所致（公司希望将特步品牌整合至专注跑步的专业运动品牌）。
应收账款上升
较值得关注的是，尽管上半年收入下降，但应收账款有所增加（由17.74亿元人民币增加至22.24亿元人民币）。管理层表示，这是由于公司向分销商开设新旗舰店给予暂时性支持，以及由于公司增加了自家店比例所致。这问题值得关注，因为特步国际在2016年全年业绩中已就应收账款作出2.22亿元人民币拨备，而在2017年上半年，销货成本只为12亿元人民币。此外，逾期金额增加至6.66亿元人民币。期内，公司就应收账款录得减值拨备净额3,450万元人民币。
然而，公司的财务状况仍然相当稳健。现金及存款余额超过41.79亿元人民币，贷款总额为16.14亿元人民币。净现金额25.65亿元人民币约占净资产的50%。