宏观
宏观专题：粮食会成为商品市场下一个风口吗？
国际粮价走势：短期内不存在大幅上涨动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们从供给、需求、库存、金融属性四个方面展开分析，认为短期内国际粮价不具备大幅上涨动力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）供给方面基于单产量和种植面积两个因素，预计全球粮食产量平稳上升。粮食需求包括口粮、饲料用料和工业用粮（生物燃料）三部分，我们判断目前全球粮食需求增长已经进入平台期。当前全球各类粮食库存均处在高位，库存/消费量比预示着阶段性供给宽松仍将持续。金融属性意味着粮价会受到流动性、其他大宗商品价格和美元等因素的扰动：1）流动性预期收紧，降低了粮食市场的投机性；2）原油价格低迷，推动作用不再；3）美元指数高位震荡抑制粮价走高。？国内粮价：成本决定价格，供需影响波动。2001年底中国加入WTO后，随着对外贸易依存度不断提高，国内外市场的联动效应逐渐增强，但是国内粮价依然存在一定的独立性。我们认为：长期来看，生产成本是决定粮价的根本因素；短期价格波动主要取决于市场供需情况；国际粮价波动对国内粮食市场整体冲击有限，对不同粮食品种的影响存在明显分化。尽管目前粮价处于低位，但是短期内向上的拐点尚未显现，主要依据有三点：1）本轮PPI大幅回升对粮食生产成本推动作用有限；2）从供需情况看，三大主粮价格走势承压；3）全球大豆市场供需维持宽松格局。
行业
轨道交通行业点评：铁总中车强强联合，双赢格局提高盈利能力
标动降价、提速及潜在大幅放量将加速动车组板块的快速发展。标动售价上的“折扣”将在数量上得以补偿，利好整个装备产业链。我们持续推荐轨交车辆龙头【中国中车】、优质零部件公司【康尼机电】、【永贵电器】、【华伍股份】、【春晖股份】、【鼎汉技术】、【新筑股份】和【众合科技】。
推荐个股及其他点评
鱼跃医疗（002223）：2017年半年报点评-医用临床产品内生+外延高速增长，为公司发展提供强劲动力
我们的观点：电商平台提供家用医疗器械销售的强劲动力，医院用核心产品保持快速增长1、家用医疗器械整体虽出现负增长，但电商平台增长65%以上成为亮点。2、内生+并表中优，提供医用临床产品线收入高速增长的强劲动力。3、随着产品结构的变化公司毛利率和净利率保持稳步上升。三、盈利预测与投资建议：公司作为医疗器械龙头企业之一，一直奉行医疗器械行业的黄金法则——“内生+外延”的发展战略，通过不断内部研发和外部并购丰富产品线，持续保持高速增长态势。在家用医疗器械端，公司结合线上销售模式、丰富的产品线、鱼跃品牌力，形成了一套创新有效的销售方式，线上销售持续高速增长，2016年线上销售收入突破6亿元。医用临床器械则通过上械的并入与整合，实现了丰富产品和快速拉动销售收入的双重目标。我们预计公司2017-2019年收入分别为34.19亿元、42.98亿元和51.93亿元，同比增长29.9%、25.7%和20.8%；归属母公司净利润为6.46亿元、8.12亿元和9.91亿元，同比增长29.3%、25.6%和22.0%；对应EPS为0.65元、0.81元和0.99元。因此，我们维持公司“买入”评级。
风华高科（000636）：毛利率显著改善，中报业绩大幅增长
公司发布2017年中报，上半年实现营业收入14.72亿元，同比增长20.40%；实现归母净利润1.12亿元，同比增长38.37%；扣非归母净利润7550万元，同比增长3986.17%，扭亏为盈。公司上半年业绩表现良好。1、主营产品供需两旺，毛利率显著改善。2、电子元器件需求旺盛，MLCC产品将持续发力。3、积极进行技术升级和产能扩张，强势开展全球市场争夺。4、国企改革顺利推进，公司进一步深化改革、管理改善。预计公司2017-2019年的EPS为0.28元、0.36元、0.46元，对应PE 35/26/21X。我们看好公司的主营业务发展及深化改革将给公司带来持续积极影响，给予“买入”评级。
赢合科技（300457）：业绩符合预期，充足订单保证高增长
 1、2017H归母净利润同比+98%，下游强劲需求带动业务量大幅增加。公司业绩增长的原因有：一、受益于国家对新能源汽车发展政策及下游市场的快速增长；二、公司整线运营常态化，客户结构进一步优化，分段采购或整线采购已成为主流，客户粘性不断提高。2、盈利能力下滑明显，费用率下降体现公司内控良好。3、站在锂电高增长风口，订单充足+客户升级保障业绩高增长。4、外延内生，完善全产业链布局：公司通过完善锂电池整线布局，有利于在行业出清环境中绑定大客户。同时，公司披露未来将积极布局新的领域OLED、3C等，以期形成更完整的产业。4、盈利预测与投资建议预计2017/18/19年的EPS分别为2.09/ 2.75/3.58元，对应PE为37/28/21X，维持“增持”评级。
科达利（002850）：中报持平符合预期，下半年受CATL拉动，同环比增长值得期待
 17年上半年公司实现营业收入7.46亿元，同比增长16.26%；实现归母净利润0.95亿元，同比增长0.33%，符合市场预期。公司预告1-9月归母净利润1.64-2.13亿，变动幅度0%-30%，环比增长30%-122%。锂电结构件占比进一步提升，产品价格下滑影响导致导致公司毛利率水平有所降低。盈利水平有所下滑，费用率维持较低水平。2017年上半年公司经营活动净现金流为-1.08亿元，公开发行股票流动性增强。公司深度绑定CALT，自8月起订单大幅增长，下半年环比高增长可期。
博晖创新（300318）：2017半年报点评-血制品竞争格局改变，公司业绩低于预期
 2017年1-6月公司实现销售收入1.92亿元，同比下降1.46%；实现归母净利润1557.79万元，同比增长27.07%；扣非后归母净利润461.30万元，同比下降61.63%；略低于预期。1.人血白蛋白占公司营收比重较大，受市场因素影响出现负增长。公司血制品主要以人血白蛋白为主，销售额达到5948.29万元，占总营收的31%，静丙尚未拿到批文，因此，公司血制品板块的收入收到行业影响较大，直接导致公司第二季度业绩出现大幅波动。2.公司检验检测业务稳定增长。公司检验检测业务实现收入1.17亿元，较上年增长7.27%，其中医疗产品收入6317.48万元，较上年增长11.20%；原子荧光类仪器收入610.41万元，较上年下降10.49%；Advion质谱产品收入4739.90万元，较上年增长6.35%。检验检测业务总体保持平稳态势。3.公司净利率与毛利率维持稳定，销售费用上升进一步推广产品。公司毛利率与净利率基本维持稳定，销售费用为3543.77万元，同比增长了23.83%。我们认为公司销售费用的增长主要源于公司加大了产品的推广力度。