投资要点
蓝牙音箱带动上半年营收大增。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司上半年营收增速达到57%，增速持续扩大，1H16、2H16营收增速为0.52%、25%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）营收增长的动力主要来自于无线蓝牙音箱市场的迅速增长，公司收到大客户的蓝牙音箱订单大增，预计蓝牙音箱的增长趋势在未来1-2年内将维持。蓝牙音箱量大价低，对公司毛利率带来一定压力，报告期公司毛利率为17.37%，同比和环比均有1-2个点下滑，期间费用率降低带动净利率同比改善。
三季度展望持续向好。公司预告3Q17净利润为4690.55~6317.28万元，同比增长63.75%~120.54%，从三季度展望来看，公司音箱产品销售将继续保持良好势头，盈利能力也持续增强。
亏损子公司陆续处理，轻装上阵迎接新一轮发展。公司子公司广州锂宝和美加音响近两年均处于亏损状态，每年对于业绩的拖累超在3000万以上。广州锂宝公司已于6月签署协议引入新任大股东，公司仅作为战略投资者。美加音响业务亏损也持续降低，未来对于公司业绩的负面拖累大幅降低，公司的盈利能力有望持续增强。
下半年业绩将受益于A客户智能音箱产品备货。A客户智能音箱产品将于年底12月份上市开售，四季度将是备货高峰，公司是A客户智能音箱扬声器的主力供应商，单机价值量高，产业链预估首年度出货量将达千万台，对于公司业绩拉动作用明显。
智能音箱扬声器龙头，业绩弹性较大，维持“增持”评级：公司重点布局智能音箱扬声器，在此领域具备较强优势，下半年开始将显著受益客户新产品上量带来的业绩弹性。预计2017-2019年EPS为0.35、0.71、0.89元，对应PE为51、25、20倍，考虑增发后股本增厚，摊薄后EPS为0.29、0.59、0.74元，维持“增持”评级。
风险提示: A客户智能音箱产品销售不及预期。