网龙于8月16日盘后发布正面盈利预告，预计2017年上半年达到盈利，主要受到普米国际业务旺季收入及利润继续提升所带动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，《魔域》在2季度发布内容更新是推动游戏收入增长的主要动力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们调整2017年收入预期约+0.4%，上调利润预期从亏损8700万元（人民币，下同）至亏损5100万元。我们将估值调整至2018年，给予游戏业务47亿港元估值，对应8倍2018年市盈率，并维持教育业务16亿美元估值，对应5倍/4倍2017/18年市销率。基于好于预期的盈利预警及预计3季度仍然将会受到教育销售旺季的影响，上调评级至买入，短期内有交易性买入机会。
网龙于8月16日盘后发布正面盈利预告，预计2017年上半年达到盈利，主要受到PC游戏魔域表现强劲及普米国际业务旺季收入及利润继续提升所带动，高于去年同期的4290万元亏损。因此，我们估计2017年2季度净利润将超过4600万元，以达到上半年盈利，高于此前连续8个季度亏损的表现。
网龙将于8月30日发布17年2季度业绩，我们预计收入将达到10.4亿元，同比增32%/环比增45%，与市场预期的10亿元基本一致。基于正面盈利预告，加上魔域的强劲表现，以及普米销售旺季，我们调整游戏业务及教育业务的收入及费用预期，上调净利润从1380万元至4910万元，高于目前市场预期的3600万元，当期净利润率为5%。
预计2季度游戏收入约为3.9亿元，同比增长31%。《魔域》在2季度发布内容更新，我们预计将会带动游戏玩家数量和ARPU值的提升，与《英魂之刃》一起，是推动游戏收入增长的主要动力。新游戏方面，8月份网龙在腾讯WeGame平台发布《虎豹骑》，该游戏此前在Steam平台已获得良好口碑，预计下半年会继续带动网龙游戏用户基数的增长。下半年，网龙预计将发行魔域手游版（由金山代理），有望带动游戏收入进一步增长。
预计2季度教育业务收入将超过6亿元，主要由于普米旺季销售量提升的影响。2季度是普米业务销售旺季，预计收入将超过5亿元，同比增20%。此前，普米于3月开始逐步覆盖莫斯科校园，将互动平板显示器带入莫斯科教室。国内华渔教育业务方面，签单量继续稳定增长，但收入的确认仍基于回款速度，按学校惯常采购及付款习惯，估计2017年下半年华渔教育业务收入将得到逐步确认。
基于好于预期的盈利预警，上调评级至买入，短期内有交易性买入机会。我们调整2017年收入预期约+0.4%，上调利润预期从亏损8700万元至亏损5100万。我们将估值调整至2018年，给予游戏业务47亿港币估值，对应8倍2018年PE，并维持教育业务16亿美元估值，对应5倍/4倍2017/18年PS。基于好于预期的盈利预警及预计3季度仍然将会受到教育销售旺季的影响，上调评级至买入，短期内有交易性买入机会。