一、事件概述
　　公司8月7日晚间发布中报，上半年实现收入7.88亿元，同比增长15.27%，实现归母净利润1.18亿元，同比减少0.89%，EPS为0.34元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　二、分析与判断
　　电容器业务回暖，电解液业务好于预期
　　上半年公司电容器化学品业务受市场回暖、需求增加的影响，实现营业收入2.14亿元，同比增长29.48%，毛利率下降1.5个百分点至36.56%；上半年动力锂电池企业陆续进行产线调整以提高动力电池能量密度，上游电池材料进行相应技术方案变更，动力锂电池电解液市场需求和销售增幅放缓，同时受国内电解液产释放影响，国内主流电解液价格由去年上半年的9-10万元/吨下降至目前的6-7万元/吨，公司锂电池电解液上半年实现营业收入4.02亿元，同比增长14.32%，毛利率下降约3个百分点至34.24%，好于市场预期；公司有机氟医药中间体业务受原材料六氟丙烯价格上升的影响以及客户库存调整影响，上半年实现营业收入1.26亿元，同比下降16.43%，毛利率下降8个百分点至53.99%；半导体化学品业务实现收入2,921.95万元，同比增长787.58%，目前处于起步阶段，未来随着年底惠州二期项目的投产有望实现高速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　并购巴斯夫电解液业务，强化国际化布局
　　上半年公司收购巴斯夫中国区锂电池电解液业务和其苏州公司100%股权，有利于提升公司电解液产品产能，完善公司在电解液领域的专利布局，强化公司在电解液领域的技术优势，扩大公司电解液业务的国际影响力，巩固公司在全球电解液领域的领导地位，符合公司全球化业务发展的需要。同时公司上半年向永晶科技增资，实现锂电业务和有机氟化学品业务资源的整合，强化公司技术优势，进一步提升公司有效产能和产品竞争力，巩固公司市场地位。
　　投资建设高端氟精细化学品项目
　　公司拟以全资子公司三明市海斯福化工有限责任公司为项目实施主体，投资2亿元建设高端氟精细化学品一期项目，项目内容包括高端氟精细化学品622吨和锂离子电池电解液1万吨。其中高端氟精细化学品包括全氟聚醚、三氟丙酮酸乙酯、乙基四氢糠基醚、乙氧基五氟环三磷腈、乙酸二氟乙酯、二氟磷酸锂和五氟丙酸。基于新能源汽车行业和含氟精细化工行业未来发展前景，公司加大该领域高端产品系列的投资，有利于把握高端氟精细化学品市场的需求先机，提升公司整体盈利能力，为公司持续发展提供动力源。据公司公告预计，上述项目投产后年均可以实现营业收入8.98亿元，税后净利润4,045.21万元。
　　三、盈利预测与投资建议
　　我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.78元、0.90元和0.98元，对应PE分别为29.8X、25.8X和23.8X，我们看好公司未来多元化的发展布局，给予“谨慎推荐”的评级。
　　四、风险提示：
　　锂电池电解液价格大幅下降的风险；惠州二期项目投产不及预期的风险。