医药生物同比上涨0.37%，整体跑输大盘
本周上证综指上涨0.47%报3253.24点，中小板上涨0.56%报6995.56点，创业板上涨2.60%报1734.07点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药生物同比上涨0.37%报7392.17点，表现弱于上证0.10个pp，弱于中小板0.18个pp，弱于于创业板2.22个pp。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
全部A股估值为18.88倍，医药生物估值为37.47倍，对全部A股溢价率下降至98.46%。各子行业估值整体下降，分板块具体表现为：化药38.53倍，中药31.5倍，生物制品47.48倍，医药商业29.06倍，医疗器械50.7倍，医疗服务70.85倍（TTM，整体法，剔除负值）。预计17年医药生物估值29.58倍，相对A股溢价率87.93%。
行业周观点更新
当前建议继续持有业绩确定的龙头白马，预计业绩增速在30%以上或者业绩持续向上改善的白马能够处于被高配的状态。从业绩弹性的角度，推荐原料药、品牌OTC （药和家用器械）和流通板块龙头，精选估值合理兼具弹性的组合：“江奥嘉花”，江中药业（OTC行业龙头，当前估值22倍，参与省级产业基金，持续存在外延和国改预期）、奥佳华（原名蒙发利，按摩椅龙头。行业处于快速增长前夕，对研发和销售能力要求高，公司完成从代工企业到自有品牌升级，受益消费升级，随着市场教育推广，有望迎来行业需求放量，业绩增速17年约40%,估值27倍。中报上调业绩预告，有望持续超预期）、嘉事堂（商业龙头，受益两票制，17年业绩增速35%以上，估值近35倍。）、花园生物（维生素D3龙头，短期看好花园生物的维生素D3提价持续性，中长期看好25-羟基维生素D3和全活性维生素D3制剂。信达减持比例下降，利于市场情绪）。
上半年至今我们重点提示原料药板块景气度持续回升，核心逻辑：环保和供给侧改革压力，使得依赖低环保成本的小厂运营难以为继，行业集中度进一步提升。竞争格局稳定后带来供给格局的优化，改善了以往长期供过于求、低价激烈竞争的格局，部分品种存在持续提价的预期。近期环保督查日趋严格，重点建议关注花园生物、亿帆医药、兄弟科技和新和成。涨价持续性方面，我们认为本轮涨价周期比以往持续时间更长。VD3作为我们重点推荐的领域，价格从69元/kg上涨至435元/kg，在当前高环保压力下，新进入者壁垒高，我们判断高景气周期有望维持1年以上。VB5近期价格从220元/kg上涨至425元/kg，涨幅超出市场预期。目前报价为经销商报价，厂家已经停报，受环保核查原因，山东新发目前有近一半产能停产（总产能~6000t），山东华辰已停产（总产能~2000t），新进入者兄弟科技今年产能不高（<1000吨），对行业冲击相对较小，因此有望维持半年以上的景气周期。其他可重点关注品种：VA、VB1、VB3、VK3。
月度组合
月度金股：花园生物
稳健组合：花园生物、江中药业、丽珠集团、迈克生物、奥佳华（原名蒙发利）、嘉事堂、华东医药，新增中新药业和开立医疗。
风险提示：市场震荡风险，个别公司业绩不达预期