发电数据概要：2017年6月，公司总发电量30.65亿千瓦时，同比增长6.11%，其中风电发电量22.31亿千瓦时，同比增长9.67%，火电发电量7.85亿千瓦时，同比减少1.14%，其他可再生能源发电0.49亿千瓦时，同比减少18.65%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 2017年累计发电量227.32亿千瓦时，同比增长11.30%，其中风电增长11.00%，火电增长13.54%，其他可再生能源发电减少6.59%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
风力发电数据简析：6月份我国风力发电进入淡季，公司本月风力发电量环比上月下降32.0%。6月份公司总体弃风率约8.7%，比上年同期大幅改善5.3个百分点，但风资源不佳导致发电量同比增速不高，甚至6月份风机利用小时可能还低于上年同期。装机量较多的辽宁、内蒙和河北月度发电量持续负增长主要是受风况影响（内蒙弃风率10%，上年同期为12%，而辽宁今年6月没有弃风问题），另外甘肃发电量下降主要是受电网检修影响，6月份公司甘肃项目的弃风率仅为23.24%，比上年同期下降约一半，由于甘肃今年新增发电项目很少，因此弃风改善将会持续。
趋势预测：上半年公司仅在湖北实现首次装机，容量为48兆瓦，而去年同期装机量为583.4兆瓦。公司计划全年装机量约为1600兆瓦，预计主要装机将在下半年完成。虽然上半年公司风力发电的弃风率有明显缓解，但风力总发电量水平略低于我们预期，主要是今年全国很多地区风况不佳。从行业发展情况看，绿证交易制度已自7月1日启动，今年为试运行的自愿认购阶段，明年将是强制认购和自愿认购的结合。目前绿证交易所需的制度环境还不健全，虽然我们认为绿证交易将是一个很好的制度安排，但其运行效果还不明朗，对行业的影响程度也具有不确定性。今年以来新能源发电的补贴发放周期比以前有所延长，面对不断扩大的新能源发电规模，所需的补贴资金规模也在不断扩大，补贴拖欠问题可能会愈发严重，制度变革势在必行。
盈利预测与估值：公司上半年的发电量和投资进度都低于我们预期，因此我们略调低公司的盈利预测。公司17/18年每股基本盈利预测值由原来的人民币0.465/0.573元调低为人民币0.457/0.564元。由于行业存在的不确定性，我们适当调低公司的估值水平，公司目标价由6.95港元调整为6.27港元，该目标价相当于17/18年每股盈利预测值的12.2倍和9.9倍。