研究报告：中信期货-金融期货专题报告（股指）：50ETF期权、IH和50ETF套利机会分析-170708

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-07-10 16:23:05
研报栏目：股指期货	研报类型： (PDF)	研报作者：张革，姜沁
研报出处：中信期货	研报页数： 11 页	推荐评级：无
研报大小： 1,035 KB	分享者： map****72	我要报错

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【研究报告内容摘要】

50ETF期权、IH和50ETF套利策略：
在目前A股市场上，以上证50指数为标的金融产品相对较为完善，包括有50ETF、50ETF期权和上证50股指期货。由于三个金融产品追踪标的几乎一致，理论上当任意两个产品之间价格出现不合理价差时，便可以进行相关的无风险套利。
按照三个产品之间的两两关系，我们一共可以有三种套利关系，分别为期权和现货的平价套利，期权和期货的平价套利，期货和现货的期现套利。
三种套利策略对比：
通过对50ETF期权、IH和50ETF两两之间的套利回测，我们对三种套利策略进行了对比。从回测结果来看，50ETF期权和50ETF：出现反向转换套利机会，但考虑到融券限制及融券成本；
50ETF期权和IH：由于IH贴水，只出现正向转换套利机会，但套利空间较窄；随着IH贴水程度的减轻，未来或有触发反向套利的机会，且期货不受卖空限制；
IH和50ETF：IH贴水程度大幅减轻，一方面出现正向套利机会，另一方面反向套利空间收窄，因此期现套利收益有限。

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