经济和盈利增速边际下行，但整体增速不低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】综合对经济增长三驾马车“投资、消费、出口”以及经济短周期“库存周期”的判断，我们认为2017年完观经济在一季度优异表现的基础上，全年可实现6.5%或以上的增长目标，但一季度增速大概率是全年高点，后续会逐季下行，在四季度或出现一定压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）企业整体盈利全年也不弱，非金融A股全年有望实现同比两位数的增长，但是同比增速也可能逐季回落，并且ROE持续改善的难度也较大。
货币信用双紧，利率水平居高难下。在金融去杠杆的大方向下，央行货币政策转向稳健中性，流动性出现明显的边际收紧。货币投放在价格抬升的基础上，在量上也进行了收缩，同时信用环境也进入了收缩期，市场利率出现明显上行。在宋成经济增长目标不受影响的基础上，下半年会持续推进金融去杠杆。美国进入加息周期，下半年将继续加息并可能开启缩表，来自海外市场的压力依旧。在内外双重压力下，预计下半年市场利率将居高难下。
上有顶下有底，震荡格局将延续。上有顶：经济和企业盈利增速的逐季下行，以及下半年流动性环境会维持整体中性偏紧的状态，利率水平居高难下，都对市场的上行空间有明显的压制作用。下有底：在经济和盈利整体不弱的情况下，来自基本面的力量会给A股市场提供支撑；同时本轮资金偏紧、利率上行是由去杠杆和金融监管造成的，因此整体紧张程度可控，故如对实体经济或金融市场的稳定带来了风险，必定会适当放缓以稳定局面。在基本面和资金面这两个核心变量发生趋势性变化之前，仍要以震荡市的眼光来看待这个市场。上有顶下有底，不宜过二乐观也不宜过二悲观，在震荡市中以谨慎的态度和灵活的仓位来应对，把握结构性机会和阶段行情。
主板看龙头行情扩散，中小创关注“真成长”机会。主板方面，我们建议不轻易看空目前资金抱团的一线大消费龙头（家申、白酒为主），同时积极把握行情后续向其他业绩估值匹配且景气度较高的行业龙头股的扩散。建议重点关注保险、建筑、计算机、汽车、医药、电力及公用事业、电子元器件等行业。中小创方面，我们认为后续板块整体仍存在压力，短期内市场风格难以整体切换，机会将存在二业绩估值相匹配的“真成长”个股中。
主题投资机会。建议关注雄安新区、国企混改和一带一路主题投资机会。
风险提示：经济超预期下滑，货币政策超预期收紧，房地产市场出现危机，人民币大幅贬值，海外政治风险。