重申买入评级：我们认为近期销售数据及管理层财测正面利好投资者情绪。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】加上过去一个月公司股价下滑5%，我们对周大福重申买入评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 2017财年下半年业务扭转颓势：在2017财年上半年净利润同比下滑22%之后，2017财年下半年周大福净利润同比增长32.5%，扭转颓势，主要因为销售额同比增长4.4%且营业利润率同比扩张2.7个百分点至9.6%。营业利润率扩张系得益于管销费用占销售额比重降低（下降2.4个百分点痣18.1%）。末期股利（常规股利加特殊股利）0.3港元高于最好市场预期（0.21港元）。
管理层财测正面；黄金对冲政策改变：2017年4-5月公司中国及香港同店销售额增速均高于2017财年4季度。另外，管理层预计2018财年同店销售额将呈中个位数增长。周大福将把黄金对冲比率由之前的70%下调至20-50%。我们认为此举可降低负债比率、节约利息成本。
调整每股收益预估以反映本中心销售额/利润率假设变动：根据最新销售数据及管理层财测，本中心将销售额预估上调10-15%，也因此将目标价由之前的8.70港元上调至10.30港元。调整后目标价系根据加权平均资本成本7%及本中心市盈率估值（18.5倍，较公司2011年12月上市时市盈率高一个标准差）。在本中心调整预估值下，我们预计2017-20财年周大福每股收益年复合增长率为24.2%。