投资要点：
本周随笔〃为何每次加息后金价都有反弹？上周周报中，我们认为6月议息会议后无论加息与否，金价都有反弹的可能。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而从过去的数据看，在本轮加息周期中，金价确实也都在每次加息后走出了一波反弹行情。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，这种反弹行情一方面来源于利空出尽，另一方面也和当时的市场环境有关。总结三次加息后金价反弹原因，我们认为主要和避险情绪、美国经济数据相关。从目前时点来看，英国大选产生悬浮议会则将在未来带来巨大的政治不确定性；更为重要的是，美国经济复苏放缓已经有迹可循。在二季度通常为经济增长较为强势的背景下，连续两次非农数据不及预期、其他经济数据也有疲弱现象，很可能改变美联储年内三次加息的预期，这意味着若6月再次加息，则9月、12月的加息概率将会大幅降低，抑制金价上涨的因素将被解除。
本周大宗商品价格走势：本周金价下跌0.98%，银价下跌2.02%，铂金下跌1.38%，钯金上涨2.65%，SHFE金价上涨0.53%，SHFE银价上涨0.79%，铜价上涨2.47%，美元上涨0.58%，WTI下跌3.84%。
本周评论：上周金价由于地缘政治风险以及美国经济就业数据不及预期而上升，之后风险消退后由于美国议息会议临近导致金价回调。但由于近期地缘政治风险不断，美国经济增速超预期概率低，所以美国议息会议后，金价有望上涨。但中期由于美国加息周期尚未结束以及美国缩表，金价仍将震荡。A股贵金属板块，贵金属板块估值已经大幅回落，中长期看好贵金属的配置意义，目前关注估值已回落到30PE以下的白银股如金贵银业、兴业矿业等，关注龙头山东黄金、中金黄金、盛达矿业、银泰资源等。
油价短期或将反弹，中长期而言可能震荡下行。短期利好是美国财政宽松预期上升，油价超跌，原油供给增加预期已消化。中长期主要利空是：美洲（包括美国、巴西等国）的原油供给增加，而中东地区的原油产能短期并未大幅改变。同时美国需求难以上升，中国需求也难以提升。
短期关注美元超跌反弹：美6月加息预期仍强，所以美元有超跌反弹的可能。但是我们判断，中长期而言美元已见顶，美国货币政策的收缩对于美元的提升边际效应已经十分有限；同时美国政治格局不稳中长期利空美元；第三欧洲经济开始复苏。此外，欧元中长期反弹概率较大。
经济指标简述：本周公布的美国经济数据稍显逊色，复苏步伐有所放缓。欧元区经济活动保持强劲，持续推进稳健复苏。中国方面，制造业表现欠佳，但服务业显著改善。
合规提示：根据公司2017年一季报披露，海通证券约定购回式证券交易专用证券账户持有盛达矿业股票总股本2.21%，特此提示。
风险提示：中国A股回调风险导致估值下降。