投资要点：
如何看钴价：从矿业格局的供给端思考。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2000年前，刚果金以富品位矿产闻名，铜矿品位甚至在30%以上，这意味着只需要简单开采，就可以生产铜精矿（国内矿产品位如果到2%就已经是富矿），大量的资源几乎被西方资产垄断。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国资本真正意义上走进非洲其实也就是在过去10多年时间。过去10年，西方资本不断退出，中国企业在恶劣的生存环境下也经历了大规模的淘汰出局。我们对比了10年前在刚果金先期打拼的企业和当前持续经营企业名单，发现80%以上的中资企业都已经被淘汰。
刚果金钴金属供给格局。相比于正规矿山，手抓矿由于参与人是普通居民，属于人力非机械化开采，因此开采规模毕竟有限，而且由于近些年开采品位下降，手抓矿的增长其实有限。近些年手抓矿得以增产其实也有偶然因素，最核心因素就是CASOLO矿的发现（当地民众偶然基建中发现），该矿体由于没有许可证，因此为非法采矿区，在2017年初就开始禁止，但目前尚未完全禁止。这个矿区每年产量接近1万吨，但由于无序滥开，因此资源量在快速衰竭；在没有新增矿的情况下，当前预期2018年的手抓矿增量很少。
刚果金的经营生态格局。最直接的矿产投资需要向国家矿业部门缴纳费用，类似入门费，每个矿的费用不一，以铜为例，最常见的价格在40美金1吨。也就是说，10万吨级别的铜矿储量，大致的入门费就在400万美金。与此同时，杰卡明公司的参股形式类似干股，该部分股权没有定数，大概在20-30%水平，而且应该还有上升可能。税方面，矿业属于当地支持性行业，所得税在30%，其他行业则在40%；矿业企业如果没有利润，要缴纳营业收入的1%。还有类似特许开采税大概2%等，大致算下来，开采一个矿，利润的60%由刚果金政府获取。
一带一路的感悟。为什么中资企业能够在10年光景颠覆原先的生态格局？虽然当前西方的话语权仍大，但不可否认的是，中资企业的扩张确实很快，就我们一路境遇，归纳成以下5点要素：富强的经济实力、长期耕耘的意志、国内产能过剩，人口众多，一带一路肩负着产能输出和提高就业率的使命、强大的资本市场支持、战略不同。全球化重新洗牌，在同一起跑线上，中资企业在开疆辟土，这些勇士值得致敬！
不确定性分析。刚果金政治风险、金属钴价格波动风险。
合规提示：根据公司2017年一季报披露，海通证券自营（约定购回式证券交易专用证券账户）持有【600711盛屯矿业】超过总股本1%。