投资要点：
 2017年4月全国一般公共预算收入16784亿元，同比增长7.8%，一般公共预算支出13636亿元，同比增长3.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体判断：财政收支降速，积极财政受限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
财政收入增速下滑。4月财政收入同比增速7.8%，较3月继续下滑。主要原因在于经济增速回落、减税降费政策效应显现。其中中央收入增速降至6.9%，地方收入增速降至8.6%，税收收入增速大降至4.9%。
分项增速普遍下滑。4月主要收入项目中：增值税增速由正转负，改征增值税跌幅扩大；消费税增速继续回升，主因卷烟消费税增加较多；企业所得税增速微降；个人所得税增速明显回落；进口相关税收增速滑落；地产相关税收增速涨跌互现。
财政支出增速大跌。4月财政支出同比增速3.8%，较3大幅回落，主要原因在于前期加快支出进度较大，本期略有放缓。其中中央支出增速大跌至3%，地方支出增速大跌至3.9%。
债务付息增速领跑。1-4月各分项支出中，债务付息支出（34.5%）增速领跑，科学技术（27.9%）、社保就业（21.9%）、交通运输（20%）紧随其后。
基金收入增速仍高。4月政府性基金收入累计增速略反弹至32.7%，土地出让收入增速回升至36.4%，仍处高位。
积极财政空间受限。经济增速回落、减税降费令4月财政收入增速放缓，而前期积极财政推进力度较大令4月财政支出增速大跌。随着PPI见顶回落、库存周期渐入尾声，财政收入增速料将继续放缓，也令积极财政空间受限。