投资要点：
　　事件一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公布2017年一季度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内，公司实现营业收入3.95亿元，同比减10.9%；归属于上市公司股东的净利润1.17亿元，同比增加72.1%；实现基本每股收益0.15元。
　　2017年一季度，受结转减少影响，公司营收减10.9%；受结转毛利率较高和税费水平下降推动，公司净利润增72.1%。2017年1-3月，公司房地产项目销售累计签约面积为1.13万平，同比下降78.33%；签约金额为2.60亿元，同比下降69.47%。
　　事件二。2017年4月29日，公司公告称，公司拟以自有资金10亿元人民币认购上海集成电路装备材料产业投资基金（筹）首期20%的份额。该基金由国家级产业基金、上海市、上海临港管委会以及上海浦东科技投资有限公司等共同发起设立，总规模100亿元人民币，首期规模50亿元人民币。基金普通合伙人（GP）由浦东科投联合相关机构共同设立，注册资本暂定为3000万元人民币。我们认为，公司认购该基金有利于加速公司向新兴产业转型，降低公司自行转型的风险，充分借助基金普通合伙人（GP）经验丰富的投资团队和一流的投后管理、风控能力实现业务转型。其次，公司参与该基金不仅可以作为有限合伙人（LP）享有投资收益，同时还享有优先并购该基金投资项目的权益。第三，公司以LP形式参与基金，该模式下基金发起人优先承担风险和额外的风险连带，上市公司可在风险可控的情况下完成转型。
　　2017年4月，公司以15.98亿元转让湖南西沃100%股权和债权，有望获得转让收益8.98亿元。我们认为，本次股权转让将大幅提升公司今年的业绩，有力拓展公司的盈利空间，为公司战略转型夯实资金基础。
　　投资建议。积极准备转型新兴产业，维持买入评级。公司现有主营业务为住宅地产开发，业务范围主要集中在上海、苏州、无锡长三角区域。目前，公司第一大股东浦东科投在新兴产业领域有着多年成功投资经验，有利于公司向新兴产业、高附加值产业领域转型。本次公司认购上海集成电路装备材料产业投资基金（筹）首期20%的份额是迈出的重要一步。我们预计公司2017和2018年每股收益分别是1.21元（考虑转让湖南西沃100%股权和债权的一次性收益）和0.51元。目前市场孵化器类型公司2018年估值平均水平在33倍，考虑公司借助浦东科投在高科技产业的投资优势，结合上海科创中心建设，我们给予公司2018年35倍市盈率（考虑到2017年公司业绩受到转让湖南西沃的一次性投资收益影响太大，故采用公司2018年的业绩和估值），对应股价17.85元，维持“买入”评级。风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。