国庆期间重点景区客流靓丽，景区降门票利空因素已基本落地。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】①国庆黄金周客流：三亚免税店国庆1-5日销售额同增25.33%，数据靓丽；三亚千古情1-6日客流同增26.06%、张家界武陵源核心景区1-5日客流同增25.09%；黄山风景区1-6日：接待游客17.69万人/+14.09%，门票收入2855万元/-8.01%；峨眉山风景区1-6日：接待游客14.33万人/-0.22%；②景区降门票：截至9月28日，已出台实施或发文向社会公布了981个国有景区免费开放或降价措施（免费开放74个，降价907个），其中5A级景区159个，4A级景区534个。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）降价的907个景区中，降幅超过20%的491个，降幅超过30%的214个；
酒店板块：锦江、STR 8月数据环比回暖显著，二股东弘毅已减持实施过半，继续推荐。①锦江的8月境内酒店整体RevPAR增长6.15%，环比7月4.0%增速显著回暖；STR的8月需求同比增速+5.4%/环比提升2.6pct，供给同比增速+3.5%/环比下降0.1pct，8月RevPAR增速同比增长5.7%/环比提升3.7%，回暖显著；②我们维持酒店短期9月数据有望延续向好、10月份低基数效应有望反弹、11月上海进出口博览会事件催化等因素下有望出现阶段性行情，但整体估值的修复依旧需等待宏观经济预期进一步改善的判断。目前锦江和首旅的估值仍处历史较低水，且酒店龙头的中长期提价趋势及轻资产加盟扩张逻辑不变，继续推荐！
免税推荐中国国旅：中短期内有望迎来广阔增量空间：①国庆期间代购遭遇严查，《新电子商务法》于2019年1月1日起施行，国家对代购监管将更加严格且明确。根据我们此前的测算，中国奢侈品市场80%外流（以代购为主），免税渠道仅分得5%。随着国家对代购监管趋严，未来有望促进消费回流，免税渠道空间将进一步提升，利好中国国旅；②若北京、上海重开市内免税店，北京、上海市内免税店稳定运营后有望各贡献近10亿增量净利；③国产品退税有望增强现有机场免税店盈利能力；④海南免税政策持续放宽，乐观假设下，三亚店客单价有望实现大幅跃升，若2019年客单价提升至8000元，2018-2019年购物人次保持30%增长，则2019年三亚店净利润有望达48亿元（详细计算过程请参见国旅深度报）；⑤免税行业专业化整合，中免为海免供货有望增厚毛利润约4亿元（假设免税分销渠道商分得毛利为终端价格的15%，明细请参见国旅深度报告）；⑥“进三争一”目标明确，中国免税走向世界，有望增强向上游议价能力，提升集团整体毛利率水平。
景区推荐宋城演艺：?①新一轮项目业绩加速释放的起点+六间房重组方案调整但出表本质不变且时间和审批通过的可能性更明确；?②四大自营项目（桂林阳朔项目今年7月底开、张家界+西安项目明年中预计开、上海项目预计明年年底开），培育期、客流量及业绩边际贡献或优于上一轮。?③公司目前每年客流高达3000万人次，对旅行社渠道折扣逐步走低叠加散客占比提升，实际票价或显著提升；?④宁乡的成功作为标杆，三个轻资产项目持续化-我们判断未来三年主业业绩复合增速从20%上移至30%，叠加作为演艺界龙头，盈利能力强+异地快速复制经营现金流每年20亿+足以支撑新一轮扩张；⑤公司轻资产项目潜力大，且公司现金、管理经验及输出能力均能支持。
餐饮推荐广州酒家：湘潭扩产用地竞拍成功，中长期产能扩产及区域扩张逻辑清晰，继续推荐。①9月27日，为建设公司湘潭食品生产基地，提升食品产能及深度挖掘省外市场，公司成功日竞得湘潭食品生产基地项目的第一期用地。②8月以来，公司的中秋月饼销量突出，以“83年的团圆味”为主题的天猫直营店创下“单店单日”销量历史新高，梅州扩产项目拿地后已有序推进，粤西地区在收购粮丰园后有望快速实现区域扩张；中长期看，未来的新一轮产能释放及区域扩张逻辑愈见清晰，管理层股权激励有望下半年落地形成利益绑定，长期逻辑依旧清晰，继续推荐！
亚夏汽车：2018年9月20日，亚夏汽车披露了证监会第一次反馈回复。①方案微调：中公教育下属33所民非学校转让予大股东，对公司影响微小；②18H1实现营业收入24.45亿元，同比大幅增长63%，高于预计收入增速；③中公教育如期答复反馈，上市进程再添确定性。中公教育为国内公考行业绝对龙头，并提供事业单位、教师等就业能力培训。截至2017年12月31日，中公教育拥有覆盖31个省市自治区319个地级市，由582个直营分支机构组成的强大服务和学习网络。若公司顺利上市，将成为A股最大教育培训上市公司，借助上市打通融资渠道，有望实现进一步高速增长。
一周市场回顾：休闲服务-0.1%，上证综指/+0.9%，创业板指/+0.0%。板块个股涨幅前三：GOLDWAYEDU/+23.5%、锦江股份/+7.8%、立思辰/+5.0%；跌幅前三：中国网络信息科技/-11.3%、文化长城/-9.8%、凯撒旅游/-9.6%。
行业要闻：
酒店：携程推“免担保金”、“延期付款”，OYO酒店获10亿美元融资；
景区：中秋假日全国接待国内游客9790万人次；
出境游：新西兰通过征收游客税政策；
其他旅游：十一”黄金周，周边游、休闲游已成主流；
公司动态：
桂林旅游：9月27日，公司发布关于公司景区门票价格标准调整的公告，丹霞温泉由138元降为100元，天门山景区由38元降为30元，龙胜温泉景区由125元降为100元，丰鱼岩景区由65元降为50元，银子岩景区由80元降为65元，漓江景区四星游船由450降为360元，三星游船由270降为215元；
长白山：9月28日，公司发布门票降价的公告，长白山自然保护区门票价格由每人次125元,降为每人次105元，自2018年10月1日起执行；
中青旅：9月26日，公司发布2018年第二次临时股东大会决议公告，会议通过关于乌镇旅游投资互联网国际会展中心二期项目的议案；
投资建议：锦江股份、首旅酒店、中国国旅，宋城演艺、广州酒家、亚夏汽车。
风险提示：宏观经济下行风险，酒店供需改善不及预期风险，自然灾害等不可抗力风险，索道提价不及预期。