报告摘要：
我国三大石油公司拟加大油气勘探力度，油气行业资本开支拐点已现
近年来我国石油和天然气开采业固定资产投资增速放缓，三大国有石油公司资本开支下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国家领导人将保障国家能源安全的战略级别升级，国内三大石油公司计划加大国内油气勘探开发工作力度，保障国家能源安全，2018年计划资本开支显著增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）未来国内油气储运和炼化工程投资有望较快增长，国际石油和化工工程行业需求也将维持在较高水平，国内石油巨头的海外投资和非常规油气开发将为国内石化工程和装备企业提供增长机遇。我们认为石化工程和装备企业受益油气投资增长较早，且业绩弹性大，部分公司行业地位稳固，市值相对较低。建议关注大型央企中国石油和中国石化，石化工程行业的中油工程和延长化建，上游钻采设备行业的石化机械和杰瑞股份，天然气装备行业的金卡智能和日机密封。
我国是全球第二炼油大国
石油工业是我国国民经济的支柱产业之一。石油工业产业链可以分为上游的勘探和生产，中游的运输与交易，以及下游的提炼和营销。石油化学工业可以分为石油炼制和石油化工。我国炼油能力为7.5亿吨/年，为世界第二炼油大国，石油制品自给率接近100%。但我国炼化行业存在平均规模小和产能过剩问题。
大炼化驱动原油需求快速增长，天然气需求复合增长有望达到15%
 “十三五”期间，我国将建设七大石化产业基地，预计到2025年，七大石化基地的炼油产能将占全国总产能的40%，炼化产能的大幅提升将拉动我国石油需求快速增长。2017年，我国天然气在一次能源消费中的比重为7%，明显低于世界平均水平。我国居民与工业用气均有较大增长空间，根据发改委规划，2020年，天然气在一次能源消费占比将达10%左右，2018-2020年天然气消费复合增长率达15%。
我国石油自给率仅三成，国内油气增产乏力
 2017年我国原油自给率仅32.16%，天然气自给率为62.06%，且均呈连续下滑态势。三大国有石油公司原油产量下滑，天然气产量增速放缓，原油储量近年来明显下降，天然气储量也开始下降。我国原油进口量持续快速增长，2016年，原油进口金额占我国进口总额的7.35%。
地缘政治可能影响我国能源安全
 2017年末，我国已探明石油储量与天然气储量占全球储量之比远低于我国GDP和人口占比，储产比也均明显低于可比国家，且我国油气开采成本明显高于其他石油资源国。我国石油与天然气消费分别为全球第二、三位，国内产销比均明显低于可比国家。我国石油与天然气进口量分别位居全球第一、三位，且主要能源合作伙伴对我国的能源供给受地缘政治影响较大。中国周边能源进口大国较多，能源竞争激烈。地缘政治的供给冲击和发展中国家经济增长可能导致原油价格大幅上涨。我国石油运输仍依赖国外船东，且油运航线存在一定安全隐患。
风险提示：石油和天然气行业资本开支增长低于预期